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    上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利13-14.5 億元
    未來(lái)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)不變。公司17 年Q4 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.27 億元，18 年Q1 為6.6 億元，環(huán)比增長(zhǎng)5%；公司預(yù)計(jì)Q2 凈利潤(rùn)為6.4-7.85億元。據(jù)百川資訊，18 年Q1 碳酸鋰均價(jià)較17 年Q4 下降6.4%，但公司Q1 業(yè)績(jī)?nèi)匀痪S持穩(wěn)定增長(zhǎng)，且Q2 繼續(xù)預(yù)期向好，主要因?yàn)樯浜榛禺a(chǎn)量增加和江蘇年檢推遲導(dǎo)致產(chǎn)量增加。公司17 年Q1 至18 年Q1 銷售毛利率分別為69%、69%、72%、71%、74%，凈利率分別為47%、48%、47%、49%、48%，顯示公司盈利能力非常穩(wěn)定，受鋰價(jià)波動(dòng)影響很小，18 年Q1在傳統(tǒng)淡季以及鋰價(jià)回調(diào)的背景下毛利率依然有所提升。
    擬發(fā)行H 股，助力戰(zhàn)略布局
    公司擬發(fā)行H 股（不超過(guò)發(fā)行后總股本的20%），用于產(chǎn)能擴(kuò)張、增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力、境內(nèi)外投資等（一季報(bào)）。公司現(xiàn)有鋰精礦年產(chǎn)能74 萬(wàn)噸，新建60 萬(wàn)噸/年化學(xué)級(jí)鋰精礦產(chǎn)能預(yù)計(jì)19 年Q1 實(shí)現(xiàn)全部投產(chǎn)；同時(shí)澳洲一期2.4萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰預(yù)計(jì)18 年底竣工，二期2.4 萬(wàn)噸預(yù)計(jì)19 年底竣工，遂寧2 萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰力爭(zhēng)18 年內(nèi)啟動(dòng)建設(shè)；預(yù)計(jì)到2020 年，公司擁有接近5.3 萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰和5.3 萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能（投資者關(guān)系記錄）。公司聚焦鋰礦資源和鋰鹽加工，鋰礦產(chǎn)能擴(kuò)張配套鋰鹽增長(zhǎng)需求。
    投資建議
    結(jié)合公司產(chǎn)能擴(kuò)張和行業(yè)基本面分析，預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 分別為2.52、4.13 和5.42 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為21、13 和10 倍，考慮到公司鋰行業(yè)龍頭地位和未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊偎?，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)新增鋰輝石、鹽湖、鋰鹽加工產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間和數(shù)量存在不確定性，碳酸鋰價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，公司新建項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低預(yù)期。