>> 國信證券-寶通科技(300031)2017年年報點評：業(yè)績穩(wěn)步增長，游戲研運一體及全球化布局步伐加快-180424
| 上傳日期： |
2018/4/26 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張衡 |
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業(yè)績預(yù)增主因系公司年初完成對易幻網(wǎng)絡(luò)24%股權(quán)并表，當(dāng)前持股比例94%，易幻網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。2018Q1 公司實現(xiàn)營收4.33 億元，同比增長17.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤5365.94 萬元，同比增長46.99%。其中易幻網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)營收2.79 億元，實現(xiàn)凈利潤5500.54 萬元。
移動游戲全球化布局深入推進，研運一體打造產(chǎn)業(yè)閉環(huán)
控股子公司易幻網(wǎng)絡(luò)專注于手游海外發(fā)行業(yè)務(wù)，目前以港澳臺、東南亞、韓國三大主力市場為業(yè)務(wù)核心，并逐步開拓中東、日本等多個海外市場，形成遍布全球的游戲發(fā)行業(yè)務(wù),為公司當(dāng)前核心業(yè)績貢獻點。2017 年易幻網(wǎng)絡(luò)在各海外市場發(fā)行作品新增東南亞14 款、韓國9 款、港澳臺8 款、其他地區(qū)10 款。其中在東南亞地區(qū)發(fā)布S 級大作《誅仙》及《御劍情緣》，取得暢銷榜前十成績；2018 年Q1 新增代理游戲6 款，其中《三國群英傳》取得韓國SLG 史上最好成績。
易幻網(wǎng)絡(luò)擁有成熟的數(shù)據(jù)集成和分析能力，未來公司互聯(lián)網(wǎng)板塊將以移動游戲發(fā)行和運營為核心，延伸游戲內(nèi)容研發(fā)，打通流量運營，打造產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，形成具有核心競爭力的區(qū)域化發(fā)行和研運一體的全球化戰(zhàn)略規(guī)劃布局。
投資建議
1）我們預(yù)計公司18/19/20 年EPS 為0.72/0.89/1.08 元，當(dāng)前股價對應(yīng)同期20/16/13 倍PE；2）借助精品代理打通海外市場的易幻網(wǎng)絡(luò)，以發(fā)行和運營為核心和根本，逐步開拓上游的產(chǎn)品設(shè)計和開發(fā)，下游的玩家獲取和流量經(jīng)營，最終實現(xiàn)區(qū)域化發(fā)行和全球化研運一體的并重的發(fā)展戰(zhàn)略，前景可期，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示
政策監(jiān)管風(fēng)險、游戲發(fā)行不及預(yù)期風(fēng)險等。
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