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    公司同時(shí)發(fā)布 2018 年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 9.93 億元，同比增長 18.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤 0.62 億元，同比下降24.87%。預(yù)計(jì) 2018 年 1-6 月歸屬上市公司股東的凈利潤變動(dòng)區(qū)間為1.18-1.68 億元，變動(dòng)幅度為-30.00%-0.00%。
    調(diào)整 為 “ 審慎增持 ” 評級。農(nóng)藥和醫(yī)藥業(yè)務(wù)同比較快增長、收購子公司并表共同拉動(dòng)聯(lián)化科技 2017 年?duì)I收同比提高；管理費(fèi)用增加、原材料等成本提高及營業(yè)外收入減少則拖累凈利潤。
    聯(lián)化科技是國內(nèi)農(nóng)藥及醫(yī)藥中間體定制生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)，以農(nóng)藥、醫(yī)藥和精細(xì)與功能化學(xué)品為核心的三大產(chǎn)業(yè)布局日趨完善。全球農(nóng)藥行業(yè)逐步回暖，有望持續(xù)拉動(dòng)公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)；公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)維持較快增長，并積極尋求國際市場并購機(jī)會(huì)。依靠領(lǐng)先的工藝技術(shù)、核心的客戶資源和陸續(xù)投產(chǎn)的新項(xiàng)目，公司前景良好。我們調(diào)整公司 2018-2019 年 EPS 分別為 0.26、0.36 元，并引入 2020 年 EPS 預(yù)測為 0.45 元，調(diào)整為“審慎增持”評級。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)景氣持續(xù)低迷風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品、客戶開拓不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。