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巨化股份 2018 年一季度業(yè)績(jī)延續(xù)大幅增長(zhǎng)，主要由于制冷劑、含氟聚合物、氟化工原料等主營(yíng)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，盈利情況繼續(xù)改善，單季度業(yè)績(jī)歷史上僅次于 2011 年第二季度。
    巨化股份是國(guó)內(nèi)氟化工行業(yè)龍頭企業(yè)，具有完整產(chǎn)業(yè)鏈和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。由于近年來(lái)制冷劑行業(yè)景氣低迷，行業(yè)中落后產(chǎn)能逐漸淘汰，隨著環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，不具備原料及副產(chǎn)物處理配套的企業(yè)開(kāi)工率下降，行業(yè)供需格局逐步改善，龍頭企業(yè)盈利向好。公司各類(lèi)含氟聚合物下游應(yīng)用逐漸拓展，需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，公司電子化學(xué)品業(yè)務(wù)市場(chǎng)前景明朗，半導(dǎo)體及其配套材料后續(xù)國(guó)產(chǎn)化有望獲得進(jìn)一步的政策扶持，大基金參與后公司相關(guān)業(yè)務(wù)拓展有望加速。我們維持公司 2018-2020 年 EPS 分別為 0.65、0.80、0.95元的盈利預(yù)測(cè)，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 ： 原材料及產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，電子化學(xué)品業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。