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資產(chǎn)減值損失同比增長479.42%，主要系本期較上年同期增加的應(yīng)收款較多，計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加較多所致。2018 年1-6 月業(yè)績指引區(qū)間為1.55億~2.10 億，變動(dòng)區(qū)間為-15%~15%。
    平臺(tái)、數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，支付流水增長趨勢向好
    伴隨公司國際化和平臺(tái)化的發(fā)展，公司的商業(yè)模式也逐漸從傳統(tǒng)軟件模式向SaaS 云服務(wù)模式升級(jí)，2017 年報(bào)中云轉(zhuǎn)型相關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)有所體現(xiàn)，我們認(rèn)為可以繼續(xù)關(guān)注ARR、MRR 等重要指標(biāo)的持續(xù)增長能力。公司正處于從傳統(tǒng)軟件公司向面向大消費(fèi)領(lǐng)域、以大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)運(yùn)營商轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，短期用于提升數(shù)據(jù)服務(wù)能力、平臺(tái)化能力的研發(fā)投入必不可少。支付方面，2017 年公司客戶與支付寶和微信直連的支付業(yè)務(wù)金額超過500 億元，相比2016 年約80 億元增長迅速，基于公司在IT 系統(tǒng)端的用戶、流水優(yōu)勢，我們對(duì)2018 年相關(guān)流水額的增長仍然保持樂觀。預(yù)計(jì)公司2018 年EPS 為0.46 元/股，按最新收盤價(jià)計(jì)算未來三年對(duì)應(yīng)PE分別為54、45、37 倍，公司作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭廠商，基于自身數(shù)據(jù)優(yōu)勢積極謀求向平臺(tái)型服務(wù)商轉(zhuǎn)型，看好公司中長期價(jià)值，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    與阿里合作進(jìn)展存不確定性；酒店等下游行業(yè)景氣度持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)；未來數(shù)據(jù)為核心的平臺(tái)模式尚處探索期。