久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

管理費(fèi)用率同比提升3.34 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用本報(bào)告期增長(zhǎng)較多，主要為當(dāng)期研發(fā)投入大幅增長(zhǎng)。當(dāng)期研發(fā)投入為2.87 億，同比增長(zhǎng)85.41%，研發(fā)投入占收入比重9.71%，去年同期僅為5.82%，公司研發(fā)投入加大主要為各子公司加大研發(fā)投入以及零售板塊因新零售業(yè)務(wù)研究的云項(xiàng)目增加所致。
    云轉(zhuǎn)型效果初現(xiàn)，阿里入股零售業(yè)務(wù)事宜落地
    報(bào)告期公司酒店、零售板塊收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，其中酒店業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)18.47%、商業(yè)流通管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)24.39%。伴隨公司國(guó)際化和平臺(tái)化的發(fā)展，公司的商業(yè)模式也逐漸從傳統(tǒng)軟件模式向SaaS 云服務(wù)模式升級(jí)，公司首次披露云業(yè)務(wù)進(jìn)展，公司2017 年12 月實(shí)現(xiàn)MRR(月度可持續(xù)訂閱費(fèi))911 萬(wàn)元，2017 年ARR(年度可持續(xù)訂閱費(fèi))1.09 億元，ARR、MRR 作為評(píng)估SaaS 公司的重要指標(biāo)，我們認(rèn)為后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注該數(shù)據(jù)的持續(xù)增長(zhǎng)能力。2018 年4 月4 日公司、石基（香港）、石基零售與阿里SJ 投資已簽署《股東協(xié)議》，并達(dá)成SPA 中約定的交割條件，完成了全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付等交割相關(guān)事項(xiàng)，阿里入股石基零售事宜正式落地，我們認(rèn)為短期可重點(diǎn)關(guān)注雙方在新零售產(chǎn)品層面推進(jìn)進(jìn)度，長(zhǎng)期看，石基零售作為新零售生態(tài)體系內(nèi)的參與者有望享受價(jià)值鏈重構(gòu)后帶來(lái)的收益。預(yù)計(jì)公司2018 年EPS 為0.46 元/股，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算未來(lái)三年對(duì)應(yīng)PE分別為55、46、38 倍，公司作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭廠(chǎng)商，基于自身數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)積極謀求向平臺(tái)型服務(wù)商轉(zhuǎn)型，看好公司中長(zhǎng)期價(jià)值，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    與阿里合作進(jìn)展存不確定性；未來(lái)數(shù)據(jù)為核心的平臺(tái)模式尚處探索期。