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一季度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.53 億元，同比大幅增長(zhǎng)78.09%，超出此前業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)期。
    公司作為戰(zhàn)略穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)民企PPP 將享受雙重集中度提升
    我們認(rèn)為公司作為民企環(huán)保龍頭公司將享受雙重集中度提升帶來的溢價(jià)：1）伴隨3 月末PPP 項(xiàng)目庫清理結(jié)束，未來合規(guī)PPP 在基建項(xiàng)目中占比將不斷提升，公司PPP 項(xiàng)目篩選門檻較高，資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流支付保障度將持續(xù)提升。2）考慮央企PPP 拿單受政策限制，民企在環(huán)保生態(tài)基建、PPP占比將不斷提升，在當(dāng)前整體融資環(huán)境較緊的背景下，公司融資渠道、資金成本的優(yōu)勢(shì)將更為突顯，議價(jià)能力將得到提升。
    “碧水”保衛(wèi)戰(zhàn)打響有望帶動(dòng)相關(guān)投資，公司成長(zhǎng)持續(xù)性提升
    最近，習(xí)主席考察長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶強(qiáng)調(diào)“要把長(zhǎng)江生態(tài)修復(fù)工作放在首位”，并且近期生態(tài)環(huán)境部表態(tài)要打贏“碧水”保衛(wèi)戰(zhàn)，加之2020 年“水十條”考核大限臨近，我們認(rèn)為在多重政策、考核驅(qū)動(dòng)下，碧水投資或?qū)⑷鎲?dòng)。公司作為水環(huán)境治理龍頭，訂單仍將保持快速增長(zhǎng)，公司成長(zhǎng)持續(xù)性將得到提升。
    有望享受資產(chǎn)質(zhì)量、議價(jià)能力雙提升，給予“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 分別為1.04、1.32、1.62 元/股，按最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為18、14、11 倍。公司作為戰(zhàn)略穩(wěn)健的民企環(huán)保PPP 龍頭，伴隨碧水計(jì)劃升溫，有望享受資產(chǎn)質(zhì)量提升、議價(jià)能力提升帶來的溢價(jià)，我們預(yù)計(jì)公司訂單、業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３挚焖僭鲩L(zhǎng)，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    融資環(huán)境持續(xù)惡化；訂單、項(xiàng)目落地速度低于預(yù)期；利率上行風(fēng)險(xiǎn)；政策不及預(yù)期；