>> 興業(yè)證券-九州通(600998)2017年報&2018年一季報點評：純銷業(yè)務持續(xù)提升，未來有望保持穩(wěn)定增長-180501
| 上傳日期： |
2018/5/1 |
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| 508KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
杜向陽，徐佳熹 |
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同時公告利潤分派預案擬每10 股派現(xiàn) 1 元（含稅）。2018 年一季度實現(xiàn)收入 222.1 億元，同比增長18.05%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤 2.21 億元，同比增長 19.2%；扣非歸母凈利潤2.07億元，同比增長 20.61%。
盈利預測：我們認為公司作為國內(nèi)醫(yī)藥流通領域的民營龍頭企業(yè)，機制較為靈活，并且有望從兩票制、藥品零加成、處方外流等醫(yī)改政策中持續(xù)受益。公司醫(yī)院純銷業(yè)務和其它高毛利業(yè)務發(fā)展較為迅速，帶動了公司整體毛利率的提升。我們調(diào)整了公司2018-2020 年的 EPS分別為0.75、0.95、1.13元，對應 4月27 日收盤價PE分別為 25、20、17 倍，我們看好公司中長期發(fā)展，給予“審慎增持”評級。
風險提示：新業(yè)務拓展慢于預期；兩票制和分級診療執(zhí)行力度低于預期；業(yè)績不達預期。
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