久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告期內(nèi)公司純銷業(yè)務(wù)基本維持穩(wěn)健，積極探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式，業(yè)績(jī)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，且公司加強(qiáng)銷售回款管理、提高運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流繼續(xù)保持良好。
    純銷份額穩(wěn)步提升，重組整合后協(xié)同優(yōu)勢(shì)明顯。公司重組整合后成為北京藥品流通市場(chǎng)的龍頭，市場(chǎng)份額接近20%，未來(lái)公司將憑借品種和服務(wù)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)搶占大醫(yī)院份額、同時(shí)通過(guò)分銷業(yè)務(wù)延續(xù)打開處方外流空間，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間明確。公司重組整合順利，在2017 年招標(biāo)降價(jià)、零加成等巨大壓力下依然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，且原股份公司與四家子公司的差異化優(yōu)勢(shì)顯著，其中國(guó)控北京是基層五家配送企業(yè)之一，占據(jù)約1/3 的市場(chǎng)份額，北京康辰在血制品市場(chǎng)占據(jù)約70%的市場(chǎng)份額，北京華鴻特色性經(jīng)營(yíng)新特藥和進(jìn)口藥，天星普信在生物制品上經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)明顯且深耕部隊(duì)醫(yī)院市場(chǎng)，且公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，未來(lái)資源協(xié)同和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)將塑造更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
    創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局持續(xù)。公司積極布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)，打造國(guó)藥新零售業(yè)態(tài)，借用口腔渠道優(yōu)勢(shì)，借助國(guó)藥商城互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，創(chuàng)新特色全國(guó)直供和營(yíng)銷推廣模式；同時(shí)，積極探索器械耗材業(yè)務(wù)，通過(guò)醫(yī)院合作項(xiàng)目、專業(yè)化藥房等形式快速滲透市場(chǎng)。此外，公司外延模式打開發(fā)展新篇章，目前已戰(zhàn)略布局了檢驗(yàn)科集中服務(wù)和麻藥二級(jí)分銷項(xiàng)目（收購(gòu)蘭州盛原70%股權(quán)），未來(lái)依托其全國(guó)麻精特藥一級(jí)分銷龍頭和北京純銷龍頭進(jìn)行整合的潛力巨大。
    費(fèi)用略有增長(zhǎng)。報(bào)告期末公司預(yù)付款2.76 億，較年初同比增長(zhǎng)38.03%，主要系向上游客戶預(yù)付款增加；期末短期借款17.11 億，較年初同比增長(zhǎng)38.37%，短期借款需求有所增加。2018Q1 公司銷售期間費(fèi)用率同比提高1.95 個(gè)百分點(diǎn)至4.68%，其中銷售費(fèi)用率同比提高1.64 個(gè)百分點(diǎn)，主要系子公司國(guó)瑞藥業(yè)加大市場(chǎng)開發(fā)力度所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提高了0.17 個(gè)百分點(diǎn)，主要系融資需求增加及金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模偏緊導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)整合低于預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及評(píng)級(jí)。公司2018Q1 業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，作為全國(guó)麻精特藥一級(jí)分銷龍頭和北京純銷龍頭的卡位優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)器械耗材、麻精產(chǎn)業(yè)鏈及口腔等業(yè)態(tài)具體較強(qiáng)外延創(chuàng)新空間，維持公司2018-2020 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)12.93/14.41/15.94 億元，對(duì)應(yīng)EPS 1.69/1.88/2.08 元，對(duì)應(yīng)PE17/15/14 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。