>> 華創(chuàng)證券-晶盛機(jī)電(300316)中環(huán)大單再落地，光伏業(yè)務(wù)高增長，期待半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)力放量-180503
| 上傳日期： |
2018/5/3 |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
李佳，魯佩，趙志銘 |
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截止一季度末，公司在手未完成訂單達(dá)30.13億元，其中光伏訂單28.74億元，加上此次中標(biāo)項目，公司光伏業(yè)務(wù)在手訂單已達(dá)38.71億元，對應(yīng)超33億稅后營收，且大部分訂單預(yù)計將在年內(nèi)確認(rèn)。預(yù)計公司光伏業(yè)務(wù)18年實現(xiàn)30-35億收入，確認(rèn)實現(xiàn)高增長。
2.看好半導(dǎo)體業(yè)務(wù)今年落地放量，進(jìn)入發(fā)力期
中環(huán)半導(dǎo)體天津項目18年將擴(kuò)產(chǎn)8寸硅片產(chǎn)能20萬片/月，無錫大硅片項目將在2022年形成8寸硅片75萬片/月，12寸硅片60萬片/月，對應(yīng)每年30億元的單晶爐&加工設(shè)備需求，其中單晶爐設(shè)備需求合計達(dá)到20億元。
晶盛長期與中環(huán)合作開發(fā)單晶爐設(shè)備，并是中環(huán)光伏、半導(dǎo)體主要單晶爐供應(yīng)商。中環(huán)在產(chǎn)半導(dǎo)體單晶爐90%設(shè)備由晶盛提供，預(yù)計中環(huán)8寸硅片擴(kuò)產(chǎn)項目將全部使用晶盛設(shè)備。晶盛12寸半導(dǎo)體單晶爐也已具備產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，通過下游客戶認(rèn)證后即可大規(guī)模列裝。此外晶盛還是無錫大硅片項目參股方，預(yù)計也將是中環(huán)大硅片項目主要設(shè)備供應(yīng)商。
截止一季度末，公司在手半導(dǎo)體設(shè)備訂單1.39億元，18年中環(huán)擴(kuò)產(chǎn)對應(yīng)單晶爐設(shè)備2億元，加上滾磨機(jī)、截斷機(jī)、拋光機(jī)、研磨機(jī)等多種硅片后端加工設(shè)備訂單，全年保守估計確認(rèn)營收可達(dá)3億元，實現(xiàn)業(yè)績突破放量，并有望持續(xù)超預(yù)期。
3.投資建議：
我們預(yù)計公司18-19年實現(xiàn)歸母凈利潤8.20、10.78億，對應(yīng)EPS為0.83、1.09元，對應(yīng)PE為28、22倍，維持"強(qiáng)推"評級。
4.風(fēng)險提示：
行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，訂單履行不及預(yù)期。
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