>> 海通證券-光明地產(chǎn)(600708)公司年報點評：地產(chǎn)＋物流雙輪驅(qū)動,業(yè)績高增長-180503
| 上傳日期： |
2018/5/3 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
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報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入208.1 億元，同比增加0.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤19.5 億元，同比增加92.6%；實現(xiàn)基本每股收益1.14 元。公司每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2 元（含稅），并每10 股轉(zhuǎn)增3 股。
2017年，公司房產(chǎn)銷售結(jié)轉(zhuǎn)穩(wěn)定，營業(yè)收入增加0.14%；同期子公司房產(chǎn)項目利潤增加使得凈利潤增幅擴大至92.6%。根據(jù)公司2017 年年報披露，2017年，公司簽約銷售額236.62 億元，回款231.7 億元。2017 年，公司繼續(xù)推進以下七個方面的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新工作：一是保障房項目。二是上海城中村。三是歷史名鎮(zhèn)。四是殷實農(nóng)場。五是城市更新。六是租賃房。七是冷鏈物流。公司以海博物流為主體，以西虹橋冷鏈物流園為載體，推動冷鏈食品全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務園區(qū)的建設打造。同時，公司積極加速物流、供應鏈、菜管家等產(chǎn)業(yè)與地產(chǎn)間的協(xié)同發(fā)展，提升地產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動效能。
2017年1月，公司與上海市金山區(qū)城改辦簽訂《金山區(qū)金山衛(wèi)鎮(zhèn)及山陽鎮(zhèn)“城中村”地塊改造框架協(xié)議》。2018 年3 月，公司與光明田緣合作投資開發(fā)運營上海市崇明區(qū)光明田緣項目配套酒店。根據(jù)公司2017 年年報披露，2018 年，公司計劃新開工面積228 萬平，計劃竣工面積222 萬平。
投資建議。地產(chǎn)和冷鏈物流雙輪驅(qū)動，給予“買入”評級。公司是主營業(yè)務包括房地產(chǎn)綜合開發(fā)經(jīng)營、物流產(chǎn)業(yè)鏈為一體的國內(nèi)大型國有綜合房地產(chǎn)集團。目前，公司立足上海，穩(wěn)健拓展經(jīng)濟發(fā)達城市，積極探索舊改、特色小鎮(zhèn)方向。公司商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務采取全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式。公司冷鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務在洋山自貿(mào)區(qū)、大虹橋等擁有較大規(guī)模的保稅常溫庫和冷鏈物流園，擁有上海菜管家電商。公司在冷鏈物流、保稅供應鏈物流、城市冷鏈配送等方面具備較強的第三方物流服務能力。我們預計公司2018-2019 年EPS 分別1.02 元和1.26 元。我們給予公司2018 年10 倍動態(tài)PE，對應未來6 個月10.2 元目標價，給予“買入”評級。
風險提示：公司開發(fā)項目面臨政策調(diào)控風險，物流業(yè)務容易受經(jīng)濟下滑的風險。
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