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公司三大業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)成型，一是紙箱、紙盒包裝機(jī)械；二是汽車零部件；三是工業(yè)自動(dòng)化、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)。
    傳統(tǒng)主業(yè)做減法，包裝機(jī)械邁向高端化：在包裝機(jī)械方面，公司積極實(shí)施高端化+國際化戰(zhàn)略，加快傳統(tǒng)制造業(yè)向高端制造轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品附加值提升帶動(dòng)包裝機(jī)械毛利率上升。在汽車零部件方面，鑄造公司相繼開發(fā)大陸汽車、布雷博等優(yōu)質(zhì)客戶，優(yōu)質(zhì)訂單飽滿，收入和利潤實(shí)現(xiàn)了大幅增長。根據(jù)公司公告內(nèi)容，公司將武漢武耀以1.6 億元轉(zhuǎn)讓，退出汽車玻璃業(yè)務(wù)。
    智能裝備業(yè)務(wù)理順，未來成長路徑清晰：在打造智能制造生態(tài)圈的過程中，公司主要遵循兩條主線：第一條主線是工業(yè)自動(dòng)化。以2015 年收購惠州三協(xié)為起點(diǎn)，依托其在自動(dòng)化的技術(shù)積累，加快向光伏、印刷設(shè)備領(lǐng)域滲透；第二條主線就是新的智能化業(yè)務(wù)布局。公司控股慧大成，投資美國BRC 基金、參與設(shè)立萬向智能研究院，從事機(jī)器視覺、人工智能和機(jī)器人的研究，這也是上市公司未來高端智能化制造的重要業(yè)務(wù)板塊。
    投資建議：根據(jù)一季報(bào)的披露，蘇州晟成已并表，預(yù)計(jì)公司2018-2020 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,324/2,997/3,748 百萬元，EPS 分別是0.54/0.74/0.98 元/股，最新股價(jià)對應(yīng)的PE 分別為23x/16x/12x。隨著智能裝備業(yè)務(wù)開始逐步貢獻(xiàn)利潤，首次覆蓋，我們給予公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；行業(yè)競爭加??；工業(yè)自動(dòng)化新興業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；收購公司業(yè)績不及承諾預(yù)期；鑄件業(yè)務(wù)盈利能力下滑。