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    各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，盈利能力突出
    公司是智能裝聯(lián)設(shè)備及自動化綜合解決方案提供商，是國內(nèi)最早、最具規(guī)模的錫焊裝聯(lián)設(shè)備商之一。公司業(yè)務(wù)主要包括專用工業(yè)機(jī)器人及智能化智能裝備、智能錫焊臺等小型設(shè)備等。2017 年公司工業(yè)機(jī)器人及智能裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.49 億元，同比增長25.7%，毛利率63.5%，保持高盈利能力；小型設(shè)備業(yè)務(wù)營業(yè)收入1.30 億元，同比增長27.8%，毛利率49.2%，較上年提升5 個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)銷營業(yè)收入3.03 億元，同比增長27.3%；出口營業(yè)收入0.56 億元，同比增長23.9%。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各市場業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，展現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營能力。
    客戶資源優(yōu)厚，保持研發(fā)創(chuàng)新增強(qiáng)發(fā)展動力
    公司在錫焊裝聯(lián)設(shè)備行業(yè)積累深厚，積累了包括富士康、偉創(chuàng)力、和聯(lián)永碩、瑞聲科技、比亞迪等大批知名客戶，充分的客戶基礎(chǔ)支撐良好發(fā)展?jié)摿Α９颈３殖浞值难邪l(fā)投入，2017 年公司研發(fā)支出同比增長70.0%。目前重要研發(fā)項(xiàng)目包括正處于樣機(jī)定型階段的3D 真空貼合設(shè)備、激光噴錫焊設(shè)備等。持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新將有助于增強(qiáng)公司發(fā)展后勁。
    盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)測公司2018-2020 年EPS 分別為1.29、1.60、1.98 元，按最新收盤價(jià)對應(yīng)的PE 估值分別為26、21、17 倍。公司在細(xì)分領(lǐng)域具備競爭優(yōu)勢、同時(shí)有望切入顯示模組設(shè)備領(lǐng)域帶來新動能，我們繼續(xù)給予公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求快速變化導(dǎo)致公司收入波動；競爭加劇影響毛利率；新產(chǎn)品推向市場不及預(yù)期。