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    一致性評(píng)價(jià)和創(chuàng)新研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，醫(yī)藥工業(yè)增長(zhǎng)有望持續(xù)提速醫(yī)藥工業(yè)收入49.63 億元，增長(zhǎng)31%，凈利潤(rùn)4.22 億，增長(zhǎng)21%。
    研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)9.95%。創(chuàng)新藥領(lǐng)域的羥基雷公藤內(nèi)酯醇片、重組抗Her2單抗-MCC-DM1 偶聯(lián)劑獲批三個(gè)臨床。一致性評(píng)價(jià)的數(shù)量全國(guó)領(lǐng)先，累計(jì)3 個(gè)品種完成申報(bào)，近1/2 的產(chǎn)品進(jìn)入臨床研究階段。2.8 億元控股收購(gòu)浙江九旭藥業(yè)，推進(jìn)獨(dú)家原料藥銀杏酮酯向高端制劑延伸。
    商業(yè)板塊持續(xù)整合，DTP 藥房是長(zhǎng)期增量
    一季度持續(xù)快速整合，2.3 億控股收購(gòu)安徽合肥竟成醫(yī)藥，出資2.2 億收購(gòu)四川省國(guó)嘉醫(yī)藥科技10%股權(quán)，新設(shè)上藥科園信海呼和浩特醫(yī)藥有限公司，2570 萬元收購(gòu)惠州市同泰藥業(yè)60%股權(quán)。收購(gòu)項(xiàng)目多處在整合階段，預(yù)計(jì)未來盈利能力提升；同時(shí)與上海羅氏簽署戰(zhàn)略合作，進(jìn)口代理品種有望增多；零售方面啟動(dòng)與康德樂中國(guó)DTP 藥房整合工作，零售板塊收入增長(zhǎng)12.8%，預(yù)計(jì)未來公司分銷、代理、零售一體化將帶來更大的協(xié)同。
    18-20 年業(yè)績(jī)分別為1.45 元/股、1.67 元/股、1.92 元/股
    公司作為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈綜合布局的工商業(yè)龍頭，預(yù)計(jì)將持續(xù)受益于行業(yè)政策的落地和兩票制帶來的集中度提升，預(yù)計(jì)18-20 年業(yè)績(jī)分別為1.45 元/股、1.67 元/股、1.92 元/股，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE 分別為16/14/12倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    兩票制的短期影響持續(xù)；行業(yè)整合的進(jìn)度低于預(yù)期；工業(yè)板塊的價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。