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公司立足于競爭最激烈的電視機(jī)板卡業(yè)務(wù)，毛利率壓力大，市場對(duì)其成長性擔(dān)憂，我們認(rèn)為公司憑借優(yōu)秀的孵化機(jī)制和重視產(chǎn)品和研發(fā)的戰(zhàn)略，將不斷拓展盈利空間，教育、會(huì)議領(lǐng)域用智能平板已經(jīng)成為行業(yè)龍頭，預(yù)計(jì)17年底開始切入的汽車彩色全觸摸液晶屏也將成為行業(yè)龍頭。預(yù)測2018/19年EPS為2.26/3.08元，結(jié)合相關(guān)標(biāo)的，給予其龍頭地位一定溢價(jià)，給予2018年46倍PE，對(duì)應(yīng)合理股價(jià)為104元。 
    較強(qiáng)的領(lǐng)域拓展能力助力公司切入智能車機(jī)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)孵化、人才綁定和技術(shù)研發(fā)的優(yōu)勢構(gòu)筑競爭力。（1）公司的孵化器相繼孵化出會(huì)議領(lǐng)域的MAXHUB（推出兩年后市占率達(dá)到第一）等成功商業(yè)實(shí)例。（2）公司高管持股比例超過55%，持有公司股份的員工達(dá)465人（占17%）。（3）公司研發(fā)投入逐年增加，占收入比例近4%。 
    預(yù)計(jì)未來三年，公司在教育領(lǐng)域和會(huì)議領(lǐng)域的收入復(fù)合增長40%，利潤復(fù)合增長30%以上。"希沃"產(chǎn)品（教育領(lǐng)域）和MAXHUB產(chǎn)品（會(huì)議領(lǐng)域）均是細(xì)分市場的龍頭產(chǎn)品。 
    催化劑：（1）智能車機(jī)領(lǐng)域產(chǎn)品推出；（2）智能車機(jī)下游配套的新客戶落實(shí)；（3）智能汽車政策的推出。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）核心管理人員流失；（2）新產(chǎn)品節(jié)奏不及預(yù)期。