>> 海通證券-寶信軟件(600845)一季度凈利潤增速78.14%,智能制造促業(yè)績拐點-180506
| 上傳日期： |
2018/5/7 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
鄭宏達，魯立，黃競晶 |
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公司毛利率和凈利率同比均有提升，我們預計和IDC 業(yè)務擴大和軟件大訂單相關，從持續(xù)性來看，IDC 屬于長合同，軟件業(yè)務增速隨著寶武集團進一步整合節(jié)點和外部訂單得到保障。從近三年統(tǒng)計看一季度占比全年約22%。
支撐鋼鐵航母信息化，行業(yè)地位進一步鞏固。公司積極推進寶武信息化整合工作，2017 年內(nèi)累計完成營銷一體化系統(tǒng)覆蓋武鋼有限等16 個系統(tǒng)的上線覆蓋， 成功確保了“930”、“1120”等重大節(jié)點目標的實現(xiàn)，為寶武集團信息化整合保駕護航。同時，公司榮獲了“2017 年度中國軟件和信息技術服務綜合競爭力百強榜單”第20 名；被中國軟協(xié)授予“2017 十大創(chuàng)新軟件企業(yè)”；IRail 綜合監(jiān)控軟件平臺在國內(nèi)率先通過歐標 SIL2 級安全認證。這表明公司信息化行業(yè)地位進一步鞏固，對于同行以及非鋼有色、制藥等行業(yè)有復制的價值。
聚焦智能制造，加快無人化業(yè)務、機器人應用產(chǎn)業(yè)化推進。公司憑借工業(yè)化和信息化融合領域的深厚積累，積極探索構建智能工廠和智能制造。在智能制造方面，公司入圍了工信部“第一批智能制造系統(tǒng)解決方案供應商推薦目錄”，并全面參與國家工信部智能制造試點項目“1580 熱軋智能車間”，在物流自動化等八個方面實現(xiàn)關鍵技術突破。系統(tǒng)已陸續(xù)投入運行，并逐步發(fā)揮作用。此外，公司無人化全自動行車在多條產(chǎn)線成功上線，公司的工業(yè)機器人也在湛江、寶鋼股份等工廠得到使用，實現(xiàn)了從單一產(chǎn)品向鋼鐵機器人解決方案的跨越。智能制造將成為公司核心競爭力，開辟新的利潤增長空間。
盈利預測與投資建議。我們預計公司2018-2020 年歸母凈利潤為6.25億,7.86 億，9.38 億元人民幣，EPS 分別為0.79 元，0.99 元，1.19 元，受益于IDC 未來三年利潤貢獻持續(xù)穩(wěn)定，智能制造產(chǎn)業(yè)化提速，給予2018年PE35~40 倍區(qū)間的估計，未來 6 個月內(nèi)合理價值區(qū)間為27.65~31.60元，維持“買入 ”評級。
風險提示。1.云服務IDC 業(yè)務上架率不及預期，2.鋼鐵行業(yè)信息化投資不達預期，3.智能制造產(chǎn)業(yè)化不及預期。
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