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    產(chǎn)品線(xiàn)豐富，品牌效應(yīng)明顯，并購(gòu)整合能力強(qiáng)
    公司經(jīng)過(guò)多年的品牌積累，已經(jīng)成為我國(guó)家庭醫(yī)療器械當(dāng)之無(wú)愧的龍頭企業(yè)。家庭醫(yī)療器械核心產(chǎn)品線(xiàn)覆蓋了呼吸系統(tǒng)、心血管和內(nèi)分泌三大病種。公司在該領(lǐng)域品牌效應(yīng)明顯，產(chǎn)品價(jià)格同國(guó)內(nèi)同行相比，品牌溢價(jià)能力明顯，有定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)；同進(jìn)口產(chǎn)品相比，具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。醫(yī)院臨床方面，公司通過(guò)外延并購(gòu)，進(jìn)軍醫(yī)療手術(shù)器械和醫(yī)院感染控制領(lǐng)域，進(jìn)一步打開(kāi)醫(yī)院市場(chǎng)。公司憑借著自身經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)與整合經(jīng)驗(yàn)，被收購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)效率得到明顯的提升。
    多元化營(yíng)銷(xiāo)渠道，電商渠道持續(xù)發(fā)力，拉動(dòng)內(nèi)生提速
    OTC渠道：公司不斷加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍的建設(shè)，經(jīng)銷(xiāo)商體系完善遍布全國(guó)，憑借公司的品牌效應(yīng)和品質(zhì)保障，線(xiàn)下終端動(dòng)銷(xiāo)良好；醫(yī)院渠道：公司通過(guò)組建醫(yī)院團(tuán)隊(duì)積極推廣呼吸制氧等產(chǎn)品在醫(yī)院放量，實(shí)現(xiàn)臨床帶動(dòng)家庭消費(fèi)。電商渠道：借助于電商平臺(tái)B2C 規(guī)模的迅猛發(fā)展態(tài)勢(shì)，積極布局各大電商平臺(tái)，核心產(chǎn)品制氧機(jī)、血壓計(jì)和血糖儀等快速放量。電商渠道已經(jīng)成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)，電商平臺(tái)營(yíng)收占比逐年提高。2013 年從0 起步，2017 年已突破9 億元，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年電商渠道將繼續(xù)維持高增長(zhǎng)，伴隨占快速提升，拉動(dòng)整體內(nèi)生加速。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年歸母凈利潤(rùn)分別為7.34億元、9.13 億元、10.98 億元，同比分別增長(zhǎng) 24%、24%、20%；公司2018-2020 年EPS 分別為0.73 元、0.91 元、1.10 元，對(duì)應(yīng)2018-2020 年P(guān)E 分別為為30X，24X 和20X。公司為家用醫(yī)療器械龍頭，市場(chǎng)空間巨大，品牌優(yōu)勢(shì)明顯，平臺(tái)化銷(xiāo)售渠道行業(yè)地位領(lǐng)先；同時(shí)，公司在臨床領(lǐng)域發(fā)力，并購(gòu)整合能力強(qiáng)，效率提升明顯，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期；并購(gòu)整合不及預(yù)期；實(shí)際控制人受證監(jiān)會(huì)處罰