久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

股權(quán)登記日為2018 年5 月25 日，除權(quán)除息日為2018年5 月28 日。
    業(yè)績延續(xù)優(yōu)秀，分紅率約5%。公司2017 年全年實(shí)現(xiàn)營收13.88 億元，同比+50.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.91 億元，同比+36.65%。2018Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.12 億元，同比+31.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.96 億元，同比+39.1%。根據(jù)公司此次分紅方案，分紅后總股本將由149.34 百萬股增至298.68 百萬股，現(xiàn)金分紅總額2.39 億元，分紅率約5%。
    短期看SIP 終端，核心業(yè)務(wù)市場份額有望持續(xù)擴(kuò)張。目前SIP 統(tǒng)一通信桌面終端是公司主要收入來源，2017 年?duì)I收占比78.65%，毛利率61.39%。我們認(rèn)為億聯(lián)快速的產(chǎn)品迭代，并深挖統(tǒng)一通信領(lǐng)域是公司快速成長的關(guān)鍵因素之一，在把握海外云計(jì)算應(yīng)用需求提速背景下，渠道商對(duì)公司的認(rèn)可幫助公司快速成為全球SIP 龍頭企業(yè)。面對(duì)Polycom 等老牌視頻會(huì)議系統(tǒng)的競爭，公司在成本上具有明顯的優(yōu)勢，與此同時(shí)專注產(chǎn)品性能提升以及合作伙伴共享機(jī)制，進(jìn)一步加速了公司在SIP 話機(jī)領(lǐng)域的快速增長。我們預(yù)計(jì)，未來公司將進(jìn)一步以SIP 統(tǒng)一通信桌面終端為核心通過差異化的銷售體系去拓展其在電信運(yùn)營商、中小企業(yè)和大型企業(yè)客戶市場的份額。
    中期看VCS 視頻系統(tǒng)，“云-端”模式+產(chǎn)品創(chuàng)新加速業(yè)務(wù)發(fā)展。VCS2017 年全年?duì)I收8959 萬元，同比+94.6%。VCS 市場客戶不斷下沉，越來越多的中小企業(yè)開始接受視頻系統(tǒng)。億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)利用其快速定制化響應(yīng)能力，滿足下游客戶多樣化的定制需求，并且以質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的產(chǎn)品和服務(wù)贏得了不少客戶的肯定。根據(jù)此前公司招股說明書預(yù)計(jì)，全球視頻會(huì)議市場將于2019 年達(dá)到79 億美元?！霸?端”模式可使用戶使用成本大幅下降，以及受益于國內(nèi)外大中小型企業(yè)對(duì)于降低差旅成本、對(duì)視頻會(huì)議及視頻通話終端的旺盛需求，公司VCS 視頻系統(tǒng)有望搶占百億大市場。4 月13 日至4 月20 日，億聯(lián)在北京、上海等14 個(gè)城市舉辦新品發(fā)布會(huì)，發(fā)布其最新云視訊新品，進(jìn)一步發(fā)力視頻通訊領(lǐng)域；清晰的產(chǎn)品演進(jìn)路徑和定位有望加速公司VCS 業(yè)務(wù)發(fā)展。
    盈利預(yù)測。公司作為中國統(tǒng)一通信細(xì)分領(lǐng)域龍頭立足中國通信設(shè)備研發(fā)方面逐漸形成的領(lǐng)先優(yōu)勢，海外蠶食Polycom、思科等傳統(tǒng)巨頭SIP 話機(jī)市場份額，并發(fā)力VCS 視頻系統(tǒng)業(yè)務(wù)，構(gòu)建持續(xù)快速的成長能力。我們預(yù)測2018-2020 年度營業(yè)總收入為18.80（+35.5%）、24.50（+30.3%）和31.33（+27.9%）億元，凈利潤為7.95（+34.6%）、10.48（+31.8%）和13.41（+28.0%）億元。EPS 分別為2.66、3.51、4.49，給予2018 年30x PE，除權(quán)后目標(biāo)價(jià)79.87 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。 SIP 統(tǒng)一通信桌面終端增長放緩、VCS 市場發(fā)展不及預(yù)期。