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    投資要點(diǎn)：
    維持增持評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)17.88元：得益于己二胺以及PA66持續(xù)高景氣，我們維持公司2018-2020年EPS為1.49/1.89/2.01元，參考可比公司，給予2018年12倍，維持目標(biāo)價(jià)17.88元，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    事件：巴斯夫己二胺工廠遭不可抗力：巴斯夫6月8日公告稱(chēng)其己二胺工廠發(fā)生的電氣故障嚴(yán)重影響了整個(gè)工廠的生產(chǎn)，并導(dǎo)致整個(gè)園區(qū)包括己二胺、AH鹽、PA66等裝置受到損壞并關(guān)停，預(yù)計(jì)需要數(shù)周時(shí)間去重啟。  
    不可抗力或引發(fā)己二胺，PA66新一輪提價(jià)：今年以來(lái)，海外裝置先后出現(xiàn)的不可抗力致使己二胺、PA66供應(yīng)極度緊張，己二胺、PA66價(jià)格不斷上行。PA66由2018年初的26000元/噸上漲至32350元/噸，己二胺從27000元/噸上漲至68000元/噸。己二胺呈現(xiàn)寡頭格局，巴斯夫具有己二胺12.5萬(wàn)噸，全球產(chǎn)能占比8%。此次事件或進(jìn)一步加劇己二胺，PA66供應(yīng)緊張格局，助推其價(jià)格進(jìn)一步上行。
     神馬股份：PA66大景氣周期最受益標(biāo)的：寡頭們通過(guò)己二腈控制PA66產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)己二胺實(shí)現(xiàn)高額利潤(rùn)。神馬股份是全球少數(shù)能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定拿到己二腈的企業(yè)，因己二腈無(wú)市場(chǎng)化銷(xiāo)售和與英威達(dá)歷史合作決定其拿到的己二腈價(jià)格大方向上與丁二烯價(jià)格掛鉤。公司PA66產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能最大且布局完善，參股子公司尼龍化工擁有16萬(wàn)噸的己二胺、25萬(wàn)噸己二酸、30萬(wàn)噸PA66鹽，上市公司持有18萬(wàn)噸的尼龍切片，15萬(wàn)噸的PA66工業(yè)絲和簾子布。在本輪PA66大景氣周期里受益顯著。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原料供應(yīng)和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。