>> 中信建投-神馬股份（600810）尼龍66價格傳導順暢，平頂山市大力發(fā)展尼龍產(chǎn)業(yè)城-180521
| 上傳日期： |
2018/5/23 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅婷，鄧勝 |
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奧升德裝置、英威達-索爾維法國己二腈裝置、 巴斯夫己二胺裝置以及英威達美國工廠均出現(xiàn)不可抗力（目前均已恢復正常供應），導致己二胺供應趨緊現(xiàn)象持續(xù)發(fā)酵。不可抗力因素后供需極度緊張，己二胺、PA66 紛紛提價。2018 年初至今PA66 價格漲幅26%，近2 月基本維持在32500 元/噸，原材料己二胺價格漲幅124%，達到62000 元/噸，其中近2 月上漲15000 元/噸。近期種種事件表面，海外企業(yè)提價意愿明顯，我們預計2018 年全年尼龍66 都會處于緊缺狀態(tài)，當前是尼龍66 的需求淡季價格尚且非常堅定，當前主要生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)是負庫存，隨著下半年需求旺季到來，尼龍66 切片還有進一步上漲空間，大概率會突破2011 年高點35000 元/噸。
平頂山市大力發(fā)展尼龍城，“十三五”期間新增營業(yè)收入350 億元。平頂山市主要定位尼龍纖維及制品、尼龍改性塑料及注塑加工、聚氨酯3 大產(chǎn)業(yè)單元，達到“3 個60 萬”：現(xiàn)有產(chǎn)能噸己二酸45 萬、己內(nèi)酰胺10 萬噸、尼龍66 切片15 萬噸，將在2020年建成年產(chǎn)己二酸60 萬噸、己內(nèi)酰胺60 萬噸、60 萬噸尼龍6 及尼龍66 切片的尼龍原材料基地。計劃“十三五”期間新增營業(yè)收入350 億元，營業(yè)收入超500 億元、利稅50 億元以上的中國尼龍城將初具規(guī)模，為在5 到10 年形成產(chǎn)能超500 萬噸、規(guī)模超1000 億元、尼龍66 與尼龍6 協(xié)同發(fā)展的千億級產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)奠定堅實基礎。神馬股份作為核心參與主體首當受益，項目的成功也將大力提高平頂山市的GDP 規(guī)模。
新增產(chǎn)能+尼龍資產(chǎn)整體上市助推公司未來增長。預計4 萬噸新增產(chǎn)能將在5 月低投產(chǎn)，上市公司尼龍66 切片產(chǎn)能由15 萬噸提升到19 萬噸。尼龍化工（己二酸、己二胺和尼龍66 鹽）另外51%的權益和尼龍科技（主營尼龍6 相關產(chǎn)品）注入上市公司預期。
盈利預測：上預計2018-2020 年歸母利潤為5.60、7.18 和7.88億元。2018-2020 年EPS 分別為1.27、1.62 和1.78 元，當前位置公司估值仍便宜，又是寡頭壟斷行業(yè)稀缺標的，繼續(xù)推薦“買入”。
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