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其中中興物聯(lián)于2018 年1 月開始并表影響，預(yù)計(jì)上半年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約為4500 萬(wàn)，較去年同期的3500萬(wàn)增速水平接近30%左右，預(yù)期全年有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1 億元。剔除中興物聯(lián)的并表影響，公司內(nèi)生凈利潤(rùn)較去年同期增速為-3%-17.5%，增速水平不及一季度主要系公司集成業(yè)務(wù)占比提升，二季度為集成業(yè)務(wù)確認(rèn)收入淡季所致。
    2、車聯(lián)網(wǎng)前后裝業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，立體云防帶來成長(zhǎng)空間
    高新興物聯(lián)作為全球領(lǐng)先的4G OBD 設(shè)備和服務(wù)供應(yīng)商，時(shí)首家提出OBD 協(xié)議自適應(yīng)解決方案，持續(xù)發(fā)力車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，目前海外OBD業(yè)務(wù)進(jìn)軍AT&T，德國(guó)T-Mobile，加拿大Rogers，Telus 和Bell，瑞典運(yùn)營(yíng)商TeliaSonera，并啟動(dòng)了馬來西亞、新加坡、西班牙、比利時(shí)、墨西哥、中國(guó)香港等國(guó)家和地區(qū)的測(cè)試工作，出貨量持續(xù)增長(zhǎng)可期。另外，公司國(guó)內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)前裝市場(chǎng)增速可觀，預(yù)計(jì)2018 年給吉利供應(yīng)的4G車規(guī)級(jí)模塊的規(guī)模有望大幅提升，且隨著T-BOX 終端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)供貨，為其整體車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)加速發(fā)展提供動(dòng)力。同時(shí)，公司去年發(fā)布的立體云防產(chǎn)品目前已布局超過70個(gè)地市，并在2017 年實(shí)現(xiàn)規(guī)模合同額，隨著現(xiàn)有項(xiàng)目的擴(kuò)容以及試點(diǎn)城市的項(xiàng)目落地，今年有望實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。
    3、投資建議：維持強(qiáng)烈推薦-A。我們看好公司未來發(fā)展，基于物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣度持續(xù)提升，結(jié)合公司車聯(lián)網(wǎng)終端和模組的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在大交通領(lǐng)域持續(xù)開疆拓土，公司未來增長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)公司2018~2020 年凈利潤(rùn)分別為6.08 億、7.98 億和10.40億元。當(dāng)前股價(jià)下對(duì)應(yīng)PE 分別為20.0X、15.3X 和11.7X，維持強(qiáng)烈推薦-A！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外OBD 終端出貨量存在不確定性，物聯(lián)網(wǎng)模組競(jìng)爭(zhēng)加劇。