>> 招商證券-科沃斯(603486)調(diào)研紀(jì)要0619-海闊天高-180623
| 上傳日期： |
2018/6/24 |
大小： |
913KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
紀(jì)敏，劉榮 |
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掃地機(jī)器人經(jīng)歷了從隨機(jī)類到慣性導(dǎo)航再到自主導(dǎo)航三個(gè)階段的變革，未來(lái)在傳感模組、算法、行動(dòng)等技術(shù)方面仍存優(yōu)化空間。較強(qiáng)的產(chǎn)品力+旺盛的清潔需求，掃地機(jī)器人行業(yè)成長(zhǎng)空間較大。
2、行業(yè)景氣：受制于上游電子零配件的供應(yīng)有限，2018年掃地機(jī)器人整體供不應(yīng)求。上半年電容、電阻、電機(jī)、電芯供應(yīng)都比較緊張，新能源汽車、手機(jī)等都需相關(guān)配件產(chǎn)品，上游供應(yīng)緊張。在此背景下，預(yù)計(jì)全年公司自有產(chǎn)能仍可由2017年的255萬(wàn)臺(tái)提升至300萬(wàn)臺(tái)以上。
3、競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)內(nèi)科沃斯、石頭科技（小米）、iRobot三家約80%-85%的市場(chǎng)份額，國(guó)外iRobot一家獨(dú)大。預(yù)計(jì)當(dāng)前格局在未來(lái)幾年仍會(huì)維持，因?yàn)轭^部廠商已經(jīng)與其他廠商在技術(shù)上拉開(kāi)1-1.5個(gè)代次，頭部企業(yè)也在持續(xù)發(fā)展，其他廠商追上也并非易事。
4、海外市場(chǎng)：自有品牌出海為主，海外市場(chǎng)空間廣闊。2017年掃地機(jī)器人海外營(yíng)收7億中，自有品牌規(guī)模約8000萬(wàn)美金。海外市場(chǎng)掃地機(jī)滲透率也相對(duì)較低，且渠道簡(jiǎn)單，價(jià)格不敏感，未來(lái)具有較大的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)在2~3年后，公司海外自有品牌機(jī)器人規(guī)模可達(dá)20~30億左右。
5、生態(tài)遠(yuǎn)景：掃地機(jī)器人在獲取用戶家居空間數(shù)據(jù)方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。隨著產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)，將掃地機(jī)與IoT、AI技術(shù)相結(jié)合，有望協(xié)同其他廠商，共同打造智能家居生態(tài)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：掃地機(jī)器人滲透率提升速率低于預(yù)期等。
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