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匯川控制主營主要從事 PLC、HMI 產(chǎn)品的研發(fā)，有自己獨(dú)立的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)，主要對(duì)內(nèi)銷售。匯川控制成立于2006 年，匯川技術(shù)持有其 51%股權(quán)，技術(shù)團(tuán)隊(duì)持有 49%，此次收購后，匯川控制將成為匯川技術(shù)的全資子公司。2017 年，匯川技術(shù)控制技術(shù)類產(chǎn)品（PLC+HMI+工業(yè)機(jī)器人中的控制部分）合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入 2.08億，同比增長 96%，其中匯川控制分別實(shí)現(xiàn)營收 6142.12 萬元、同比增長 49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤 5238.77 萬億、同比增長 61%。匯川技術(shù)已有控制平臺(tái)包括 PLC、機(jī)器人、視覺等，匯川控制全資后有助于公司統(tǒng)一規(guī)劃、強(qiáng)化協(xié)同、加大投入、做大做強(qiáng)控制平臺(tái)，為實(shí)現(xiàn)智能制造戰(zhàn)略打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外，匯川控制 2017 年凈利潤 5238.77 萬，同比增長 61%，利潤率高達(dá) 85%，預(yù)計(jì) 2018 年依然將有大幅度的增長，初步估算收購將增厚上市公司 2-3%的凈利潤。
    收購上海萊恩 5.6%少數(shù)股東權(quán)益，有助于做大機(jī)電一體化平臺(tái)。上海萊恩主營三軸以上數(shù)控機(jī)床的高精度滾珠絲杠，公司 2016 年以非同一控制企業(yè)合并方式收購其 55.5556%股權(quán)，同時(shí)增資 1000 萬元后持有萊恩 60%的股權(quán)，萊恩評(píng)估為 1 億元，并承諾 2016-2018 年合計(jì)收入 1.2億元。2017 年 10 月進(jìn)一步收購至持有上海萊恩 94.4%股權(quán)，評(píng)估值依然為 1 億。此次公司受讓馮金波、吳永利、張海濱、錢秋君郎所持上海萊恩合計(jì) 5.6%的股權(quán)，萊恩估值為 2.24 億元，考慮萊恩的價(jià)值及管理層的激勵(lì)，也簽訂必須服務(wù)滿三年的協(xié)議。上海萊恩在精密滾珠絲杠領(lǐng)域已完全自主掌握絲杠設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造等技術(shù)及流程，擁有成熟的設(shè)計(jì)、加工工藝，具備新產(chǎn)品獨(dú)立開發(fā)能力，公司在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)機(jī)電液一體化解決方案，搭建統(tǒng)一的精密機(jī)械制造平臺(tái)顯得愈發(fā)重要，完全控制后也有利于實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一管理下的高效運(yùn)作，依靠蘇州基地解決產(chǎn)能瓶頸，做大做強(qiáng)機(jī)電一體化平臺(tái)。2017 年，上海萊恩分別實(shí)現(xiàn)營收 3076.77 萬，凈利潤 114.11 萬，未來將實(shí)現(xiàn)較快增長。
    盈利預(yù)測(cè)和估值：公司通用自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈營銷持續(xù)升級(jí)，“三步走”戰(zhàn)略開啟新成長歷程，替代外資企業(yè)成果顯著，工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)開始高速增長，智能制造開始全面布局，汽車電子布局卓有成效，18 年有望持續(xù)突破高端車型，19-20 年乘用車有望迎來高速增長增長，因此我們預(yù)計(jì) 2018-2020 年歸母凈利潤為 13.2/17.3/22.7 億，分別同增25/31/31%；EPS 分別為 0.79/1.04/1.36 元。給予 2018 年 50 倍 PE，目標(biāo)價(jià)40元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，制造業(yè)投資增速不及預(yù)期，公司新產(chǎn)品布局進(jìn)展不及預(yù)期。