>> 中信建投-魯西化工（000830）季度環(huán)比再度回漲，下半年迎增量投放-180703
| 上傳日期： |
2018/7/3 |
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買入 |
作者： |
羅婷 |
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魯西工業(yè)園構(gòu)筑新壁壘，周期屬性漸行漸弱
1）公司歷經(jīng)14 年磨礪厚積薄發(fā)，不斷完善園區(qū)一體化、集約化、園區(qū)化、智能化功能，被石化聯(lián)合會認(rèn)定為首批“中國智慧化工園區(qū)試點示范單位”、同時列入第一批山東擬認(rèn)定化工園區(qū)名單中，魯西工業(yè)園2018 年更是位居全國化工園區(qū)30 強(qiáng)；2）園區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈條一體化優(yōu)勢明顯，各裝置之間上下游互為原料，循環(huán)利用，并且通過管網(wǎng)密閉輸送， 安全高效，降低運輸成本；3）國家供給側(cè)改革、退城進(jìn)園加速、環(huán)保趨嚴(yán)常態(tài)化與長期化，化工產(chǎn)品有望擺脫過去低價競爭態(tài)勢，長期價格中樞有望維持在相對高位。周期屬性有望漸行漸弱
下半年迎增量投放，2018 業(yè)績繼續(xù)高增長
2018 年下半年，尤其是三季度公司將迎來增量產(chǎn)能投放高峰，公司PC 二期-13.5 萬噸、甲酸二期-20 萬噸、PA6 二期-23 萬噸、退城進(jìn)園項目（甲醇）等將陸續(xù)投產(chǎn)，疊加化工整體行業(yè)仍處于供給側(cè)改革與環(huán)保雙重高壓下，行業(yè)集中度仍趨于提高，我們認(rèn)為產(chǎn)品價格雖然近期受淡季影響價格有所回落，但是下半年價格并不具備大幅回落基礎(chǔ)，下半年價格仍將維持在相對合理高位的位置。
預(yù)計公司2018-2019 年EPS 分別為2.48、2.89 元，對應(yīng) PE 分別為7X、6X，維持買入評級。
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