>> 中信建投-浙江龍盛（600352）中間體和染料價格同比大幅增長，中報業(yè)績預(yù)告表現(xiàn)亮眼-180705
| 上傳日期： |
2018/7/6 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅婷，鄧勝 |
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簡評
公司業(yè)績大幅度上漲
1）環(huán)保重壓，染料及中間體價格飛速上漲。環(huán)保高壓力力度不減，多企業(yè)停產(chǎn)，染料及中間體產(chǎn)能大幅收縮，供給短期難以恢復(fù)，染料及中間體價格齊頭并進(jìn)價格飛漲。
染料價格變化：分散黑ECO300 近期維持在5.0-5.3 萬元/噸；活性黑WNN 200%近期報價達(dá)到4.3 萬元/噸。
核心原材料價格變化：H 酸近期主流報價達(dá)到5 萬元/噸, 相對一季度報價3.3 萬元/噸大幅上漲；間苯二酚上半年均價達(dá)到10.5萬元/噸，同比增長87%；對位酯主流報價4.5-5 萬元/噸。
2）公允價格大幅提升。來自持有的滴滴出行、寧德時代、藥明康德和B 站等公允價值增加，公司持有的可供出售金融資產(chǎn)的公允價值在2018 年上半年度增加較多。
漲價業(yè)績彈性大。公司是國內(nèi)染料行業(yè)龍頭，染料產(chǎn)能共計(jì)30萬噸（含德司達(dá)產(chǎn)能5-6 萬噸），其中分散染料14 萬噸，活性染料6 萬噸。產(chǎn)品價格每上漲1 萬元/噸，對應(yīng)歸母凈利潤增加8.97、3.85 億元。核心中間體產(chǎn)能12 萬噸，其中間苯二胺和間苯二酚產(chǎn)能分別為7 萬噸和3 萬噸, 產(chǎn)品價格每上漲1 萬元/噸, 對應(yīng)凈利潤增加4.49、1.92 億元。
盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2018、2019 年歸母凈利潤分別42.91、45.88億，對應(yīng)EPS 1.32、1.41 元，PE 9X、8X，維持“買入”評級。
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