>> 招商證券-中航沈飛（600760）調(diào)研紀(jì)要-180706
| 上傳日期： |
2018/7/6 |
大小： |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王超，衛(wèi)喆 |
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沈飛是以航空產(chǎn)品制造為核心主業(yè)，集科研、生產(chǎn)、試驗、試飛為一體的大型現(xiàn)代化飛機制造企業(yè)，組建于1951年，占地390萬平方米，員工14880人，先后生產(chǎn)40多種型號飛機，交付8000多架，是中國航空工業(yè)發(fā)祥地之一，生產(chǎn)的機型包括殲5、殲6、殲7、殲8、殲11、飛鯊、鶻鷹等，被譽為“中國殲擊機的搖籃”。
生產(chǎn)任務(wù)飽滿，業(yè)績有望保持持續(xù)增長。公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入194.6億元，同比增長8.82%，歸母凈利潤7.07億元，同比增長25.58%。2018年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入17.46億元，同比增長468.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤-2229.46萬元，比上年同期減虧1.65億，業(yè)績增長明顯，2018年經(jīng)營計劃目標(biāo)為實現(xiàn)營業(yè)收入196億元，實現(xiàn)凈利潤7.18億元。當(dāng)前公司經(jīng)營情況良好，科研及生產(chǎn)任務(wù)飽滿，在周邊局勢不穩(wěn)、中美摩擦以及我國建設(shè)世界一流軍隊的背景下，預(yù)計公司未來將保持快速健康發(fā)展。
不斷提升技術(shù)實力，大力推進均衡生產(chǎn)。公司在復(fù)合材料、增材制造、柔性生產(chǎn)、虛擬現(xiàn)實生產(chǎn)控制系統(tǒng)等方面不斷提升技術(shù)水平，另外在生產(chǎn)管理方面不斷改善，大力推進均衡生產(chǎn)，實現(xiàn)全年四季度1:2:2:5的交付，目前來看推進效果理想，整體交付節(jié)奏更加平穩(wěn)。
積極發(fā)展軍民融合，補齊生產(chǎn)短板提高產(chǎn)能。公司是航空工業(yè)集團5家軍民融合試點單位之一，也是其中唯一的主機廠，公司也在積極推進以“雙向轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略”為主要內(nèi)容的軍民融合戰(zhàn)略，通過推進軍民融合以及自身內(nèi)部管理、能力提升、技術(shù)提升等，公司生產(chǎn)組織更加高效，產(chǎn)能穩(wěn)步提高，確保了生產(chǎn)任務(wù)的完成。
大股東積極參與配套融資，一致行動人積極增持。公司2017年實施重大資產(chǎn)重組配套融資為16.68億，參與者為中航工業(yè)、機電公司和中航科工，分別認(rèn)購11.68億、1.68億和3.34億。2018年，中航科工增持2,430,501股。大股東及一致行動人的認(rèn)購充分表明了對公司未來發(fā)展前景的看好。
盈利預(yù)測：我們預(yù)測2018-2020年公司EPS分別為0.54、0.65和0.77元，維持 “強烈推薦-A”投資評級。
風(fēng)險提示：軍品研制進度低于預(yù)期。
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