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合同標(biāo)的均為平板顯示檢測(cè)設(shè)備及相關(guān)配套設(shè)備。一直以來(lái)，京東方集團(tuán)都是公司非常重要的客戶，根據(jù)公司此前公告測(cè)算，公司自然年度內(nèi)的營(yíng)收中來(lái)自京東方的比例約為35%-75%。此次再次中標(biāo)大額訂單，顯示出公司的產(chǎn)品在下游龍頭客戶的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。
    產(chǎn)品延展繼續(xù)體現(xiàn)，從后段到中前段，從面板到半導(dǎo)體
    公司產(chǎn)品從Module 到Cell、Array 段延展的路徑正在加快，公司具備較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力，根據(jù)公司公告，公司目前在Cell 段已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)大部分設(shè)備的批量化供應(yīng)， 2018 年以來(lái)，公司在OLED 領(lǐng)域的新產(chǎn)品，和PG+inline 一體化檢測(cè)設(shè)備逐步放量，產(chǎn)品范圍繼續(xù)延伸。2018 年也是公司的產(chǎn)品升級(jí)和橫向跨越之年，從面板向新能源和半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域布局，從市場(chǎng)容量來(lái)看，半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備的市場(chǎng)容量是面板的1.5-2 倍，新業(yè)務(wù)的延展，有助于公司繼續(xù)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年?duì)I業(yè)收入分別為13.95/20.96/26.38億元，EPS 分別為1.67/2.43/3.16 元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)下的PE 水平分別為49x/33x/26x。公司未來(lái)有望充分受益于面板和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)雙重投資紅利，產(chǎn)品不斷完善，我們繼續(xù)給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：OLED 和高世代面板線投資具有不確定性；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。