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     投資要點(diǎn)：
    1. 首次覆蓋給予"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.1元。公司在通訊板和汽車板領(lǐng)域深耕已久，經(jīng)過(guò)多年與國(guó)內(nèi)外Tier1廠商的深入合作，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司短期受黃石廠業(yè)績(jī)拖累，增速不達(dá)預(yù)期，但是隨著黃石經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在接單策略、制程技術(shù)上的不斷改善已經(jīng)有明顯好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)2018-20年EPS分別為0.17/0.21/0.26元。參考可比公司估值，給予2018年30倍PE, 目標(biāo)價(jià)5.1元。 
    2. 通訊板業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，5G到來(lái)為公司提供新的增長(zhǎng)空間。公司目前通訊板營(yíng)收占比超過(guò)60%，是華為、諾基亞、思科等知名通訊設(shè)備企業(yè)的核心供應(yīng)商。5G基站建設(shè)量預(yù)計(jì)是4G的1.25倍，基站用材料相較4G也更加復(fù)雜，單基站用PCB板價(jià)值量有很大提升，公司針對(duì)5G用產(chǎn)品目前已經(jīng)進(jìn)入小批量測(cè)試階段，隨著5G建設(shè)的逐步推進(jìn)，公司通訊板業(yè)務(wù)將持續(xù)受益。 
    3. 加大布局汽車領(lǐng)域，多年積累優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。公司是國(guó)內(nèi)最早布局車用板的企業(yè)，與大陸、博世等全球知名Tier1廠商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。目前滬利微電80%的產(chǎn)能都是汽車用板，為滿足汽車電子日益增長(zhǎng)的需求，公司還將新增黃石二期產(chǎn)能。同時(shí)，公司通過(guò)車用板產(chǎn)品升級(jí)不斷提升毛利，預(yù)計(jì)今年車用高頻雷達(dá)板銷售額提升到6000多萬(wàn)，隨著汽車電子化的持續(xù)推進(jìn)，公司未來(lái)前景廣闊。 
    4. 黃石一期持續(xù)減虧，業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)指日可待。隨著黃石廠在管理和制程方面的改善，目前黃石廠的虧損已經(jīng)從1000多萬(wàn)/月，控制到200萬(wàn)/月，加速恢復(fù)到正常運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。 
    5. 風(fēng)險(xiǎn)提示：5G建設(shè)期推遲、宏觀經(jīng)濟(jì)周期下行。