久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    內(nèi)功深厚的經(jīng)營(yíng)標(biāo)桿，盈利能力突出：公司上半年銷(xiāo)量增速繼續(xù)明顯高于行業(yè)（1-5 月全國(guó)水泥產(chǎn)量同比增速-0.08%）；在行業(yè)處于去產(chǎn)量階段，公司“優(yōu)布局、高運(yùn)轉(zhuǎn)率、低成本”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越發(fā)明顯，成為最大受益者，一方面是銷(xiāo)量角度來(lái)看市占率得以持續(xù)提升；另一方面公司也是業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)標(biāo)桿，噸三費(fèi)橫向比較來(lái)看遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，造就業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先的盈利能力，利潤(rùn)也在向盈利優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭集中。
    名副其實(shí)的“現(xiàn)金奶?！狈旨t率有望逐步提升：公司現(xiàn)金流出色，是水泥業(yè)界名副其實(shí)的“現(xiàn)金奶牛”，2018 年Q1 在手現(xiàn)金達(dá)到262 億（有息負(fù)債133 億），2018Q1 公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為22.09%，遠(yuǎn)低同行；2018 年公司計(jì)劃資本開(kāi)支約68 億元；擁有充沛現(xiàn)金流，未來(lái)現(xiàn)金分紅率有望繼續(xù)提升。
    投資建議，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：公司作為業(yè)內(nèi)龍頭，布局優(yōu)勢(shì)明顯，低成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，是行業(yè)去產(chǎn)量主要受益者；公司仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)優(yōu)化布局（新建/收購(gòu)），大力發(fā)展骨料，適當(dāng)發(fā)展混凝土，努力發(fā)展海外；綜合來(lái)看，需求平穩(wěn)，供給收縮，庫(kù)存低位，2018 年行業(yè)高景氣有望延續(xù)，全年價(jià)格有望繼續(xù)維持高位；公司盈利彈性有望進(jìn)一步向上，預(yù)計(jì)2018-2020年EPS 分別為 5.04、5.32、5.48 元/股，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE 分別為6.7 倍、6.3 倍、6.2 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：需求大幅惡化，行業(yè)新增供給超預(yù)期，海外項(xiàng)目低預(yù)期。