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公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，主要是由于：（1）公司分別于2017 年3 月、7 月和9 月完成對(duì)長(zhǎng)興昆電60%股權(quán)、大瑞科技100%股權(quán)、和成顯示100%股權(quán)的收購(gòu)，2018 年度實(shí)現(xiàn)完全并表；（2）2018年第二季度，公司紫外固化材料產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升；（3）隨著屏幕顯示材料產(chǎn)能轉(zhuǎn)移以及國(guó)產(chǎn)化率不斷提升，逐漸成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極，電子化學(xué)材料產(chǎn)品對(duì)公司的營(yíng)收產(chǎn)生了積極的影響。
    . 液晶國(guó)產(chǎn)化率快速提升，和成顯示有望持續(xù)超預(yù)期。和成顯示主要產(chǎn)品為混合液晶產(chǎn)品，是本土最大的液晶供應(yīng)商，主要客戶包括京東方、華星光電、中電熊貓等，受益液晶面板產(chǎn)業(yè)遷移及政策驅(qū)動(dòng)，未來(lái)發(fā)展空間巨大。2017 年液晶材料國(guó)產(chǎn)化率由18%躍升至30%，帶動(dòng)和成顯示業(yè)績(jī)大超預(yù)期，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2.05 億元，同比增長(zhǎng)328.5%，遠(yuǎn)超8000 萬(wàn)元的業(yè)績(jī)承諾。今年上半年隨著惠科8.5 代線產(chǎn)能的持續(xù)爬坡以及中電熊貓8.6 代線的點(diǎn)亮投產(chǎn)，和成顯示繼續(xù)維持高增長(zhǎng)，下半年預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)對(duì)臺(tái)灣地區(qū)供貨，全年業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。
    . 光纖涂料主業(yè)迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。公司原有主業(yè)光纖涂料在國(guó)內(nèi)市占率約60%，全球30%，市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。17 年受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境影響，價(jià)格下滑，18 年受原材料價(jià)格高位，競(jìng)爭(zhēng)程度減弱等影響，公司產(chǎn)品價(jià)格上漲，二季度漲價(jià)全面落實(shí)，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。
    . 攜手大瑞科技、長(zhǎng)興昆電，半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域持續(xù)布局。公司在半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域持續(xù)布局，先后收購(gòu)長(zhǎng)興昆電60%股權(quán)，大瑞科技100%股權(quán)，兩家企業(yè)分別從事半導(dǎo)體封裝用環(huán)氧塑封料、焊接錫球。未來(lái)有望與公司濕化學(xué)品業(yè)務(wù)充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，快速打開(kāi)半導(dǎo)體封裝材料市場(chǎng)。
    . 投資建議：維持“增持”評(píng)級(jí)，維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-20 年歸母凈利潤(rùn)3.50、4.97、7.20 億元，EPS 0.82、1.17、1.69 元，PE 26X、18X、13X。
    . 風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）新市場(chǎng)投產(chǎn)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)； 2）產(chǎn)品毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)； 3） 外延擴(kuò)張低于預(yù)期。