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在中長(zhǎng)期，公司業(yè)績(jī)將兼具持續(xù)性與彈性， 維持2018-20 年EPS0.83/0.80/1.15 元的預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)并維持目標(biāo)價(jià)29.7 元。
    . 2021-28 年亞足聯(lián)版權(quán)資源收益有望大幅提升，中國(guó)市場(chǎng)成為最大增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著新媒體買家跑步入場(chǎng)、付費(fèi)率不斷提升，亞洲體育版權(quán)市場(chǎng)不斷向好。中移動(dòng)旗下的咪咕視頻和阿里旗下的優(yōu)酷視頻分別以10 億和16億人民幣的價(jià)格從央視買下世界杯新媒體版權(quán)。2016 年中國(guó)視頻付費(fèi)用戶規(guī)模達(dá)7500 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)241%，用戶付費(fèi)比例已達(dá)42.9%。在2017-2020年的周期中，樂(lè)視體育以7.5 億人民幣的低價(jià)從拉加代爾購(gòu)得亞足聯(lián)旗下賽事的全媒體版權(quán)，下一周期中國(guó)市場(chǎng)媒體版權(quán)銷售價(jià)格有望出現(xiàn)飛升。
    . 中國(guó)企業(yè)贊助國(guó)際體育賽事意愿大幅增強(qiáng)，亞足聯(lián)贊助權(quán)益升值可期。1970s 以佳能、豐田和三星為代表的日韓企業(yè)通過(guò)贊助奧運(yùn)會(huì)、世界杯等賽事打入國(guó)際市場(chǎng)，未來(lái)中國(guó)企業(yè)有望復(fù)制這條道路，贊助更多國(guó)際賽事。中國(guó)贊助商投入8.35 億美元贊助2018 年俄羅斯世界杯，占賽事各國(guó)企業(yè)總廣告投入約三分之一，創(chuàng)歷史新高。目前僅有青島啤酒和怡寶為亞足聯(lián)官方贊助商，未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓潛力巨大。
    . 亞足聯(lián)賽事權(quán)益將為未來(lái)十年公司帶來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)性與高彈性，國(guó)際體育公司初長(zhǎng)成。上一周期中，拉加代爾公司運(yùn)營(yíng)亞足聯(lián)權(quán)益利潤(rùn)超5億美金。隨著中國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)以及中國(guó)俱樂(lè)部、國(guó)家隊(duì)?wèi)?zhàn)績(jī)的提升，公司有望利用2021-28 年亞足聯(lián)媒體版權(quán)及贊助權(quán)益實(shí)現(xiàn)未來(lái)十年業(yè)績(jī)的持續(xù)高成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021-28 年亞足聯(lián)權(quán)益將為公司帶來(lái)286.9 億元收入和37.3 億元利潤(rùn)，看好公司一躍成為國(guó)際頂級(jí)的體育公司。
    . 風(fēng)險(xiǎn)提示：體育轉(zhuǎn)播版權(quán)侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際體育市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。