>> 興業(yè)證券-長電科技(600584) 補庫存疊加旺季效應，看好封測龍頭彈性-180713
| 上傳日期： |
2018/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉亮 |
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手機庫存調(diào)整逐步落地，期待旺季疊加補庫存行情：從對 IC 設計行業(yè)庫存的研究中我們發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈庫存調(diào)整基本接近尾聲，目前廠商處于觀望階段，行業(yè)有望于接下來的 1-2 個季度進入補庫存的上行周期，疊加旺季效應，我們認為下半年半導體行業(yè)中手機主線的“晶圓代工+封測”會體現(xiàn)出業(yè)績彈性，期待大陸封測龍頭長電科技下半年的業(yè)績表現(xiàn)。
業(yè)績彈性大，長期具備全球封測龍頭潛力，維持“買入”評級：隨著上海廠搬遷結束、產(chǎn)能爬坡、勞動力效率提升，韓國廠和新加坡廠整合深入，且今年將解決高息債的問題，收購星科金朋的價值將逐漸顯現(xiàn)。我們看好長電成為全球封測龍頭的潛力。我們預計 2018-2020 年凈利潤分別至 6.1、12.8 和 16.7 億元，考慮增發(fā)攤薄 EPS 分別為 0.38、0.79 和 1.02 元，以 2018年 7 月 13 日收盤價計算，對應 PE 為 45、21.5 和 16.5 倍，維持“買入”評級。
風險提示：星科金朋整合低于預期；比特幣挖礦機需求低于預期；消費電子需求低于預期。
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