>> 國泰君安-雙杰電氣(300444)半年報業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：傳統(tǒng)主業(yè)大增,隔膜好轉(zhuǎn)在望-180716
| 上傳日期： |
2018/7/16 |
大小： |
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pdf 共2頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
徐云飛，王浩，胥本濤 |
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評論：
業(yè)績符合預(yù)期，維持目標(biāo)價和評級。維持 2018-2019 年盈利預(yù)測EPS為 0.52/0.64 元，考慮濕法隔膜產(chǎn)能釋放在即，客戶進(jìn)一步拓展，維持18.97 元目標(biāo)價。
傳統(tǒng)主業(yè)大增，是公司業(yè)績增長的核心動力。上半年公司輸配電業(yè)務(wù)發(fā)展較好，在手訂單同比增200%，總收入較去年同期增長超過60%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展是公司增長的核心動力。上半年天津東皋還處于微虧狀態(tài)，因此扣非后的業(yè)績?nèi)蓚鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。本期非經(jīng)常性損益為1.15 億元，主要為一季度收購天津東皋部分股權(quán)，公司對標(biāo)的公司持股比例由44.98%變更為51%，不構(gòu)成一攬子交易，原持股44.98%的公允價值與其賬面價值的差額計入當(dāng)期投資收益。
東皋下半年預(yù)期轉(zhuǎn)好。天津東皋四條生產(chǎn)線已基本建成，目前已向比克、福斯特、德朗能、河南鵬輝、迪比科、星恒等電池企業(yè)開始逐步穩(wěn)定供貨，雖然東皋上半年出貨量不算很大，但是下半年供貨會進(jìn)一步批量和穩(wěn)定，考慮公司在2017 年和比克簽訂了1.4 億平的框架供貨協(xié)議，因此我們最保守預(yù)測公司2018 年全年出貨量為5000-8000 萬平，增長接近10倍，預(yù)計全年隔膜實(shí)現(xiàn) 5000 萬元以上凈利潤，邊際改善突出。
風(fēng)險提示：濕法隔膜客戶拓展不及預(yù)期
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