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本次非公開發(fā)行股票的20%將由公司控股股東水業(yè)集團(tuán)認(rèn)購(gòu)。
    公司存提水價(jià)預(yù)期，積極對(duì)外承接PPP 進(jìn)行業(yè)務(wù)拓張
    公司5 月3 日收到南昌市人民政府通知確定成立水價(jià)調(diào)整工作領(lǐng)導(dǎo)小組，調(diào)價(jià)已提上議程。繼公司2017 年12 月中標(biāo)營(yíng)口市城市污水處理 PPP項(xiàng)目后，公司于2018 年6 月中標(biāo)漳浦縣前亭工業(yè)園污水處理廠及基礎(chǔ)設(shè)施PPP 項(xiàng)目（總投資1.85 億元），污水處理業(yè)務(wù)異地?cái)U(kuò)張持續(xù)。
    “供水+污水+燃?xì)狻比嗱?qū)動(dòng)，助力營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)
    2017 年公司供水、污水、燃?xì)馊髽I(yè)務(wù)板塊合計(jì)貢獻(xiàn)超80%的營(yíng)業(yè)收入，從毛利潤(rùn)構(gòu)成來看 2017 年燃?xì)庹济?nbsp;36%，而供水和污水處理板塊毛利占比則分別為 28.5%和 22%，業(yè)績(jī)?nèi)嗱?qū)動(dòng)勢(shì)頭顯著。受益于南昌燃?xì)獾囊患径鹊目焖僭鲩L(zhǎng)，公司2018 年Q1 歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)68%。
    高管及控股股東增持彰顯發(fā)展信心，維持“買入”評(píng)級(jí)
    暫不考慮公司增發(fā)攤薄，我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年EPS 分別為0.41、0.47、0.55 元/股，按照最新的收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為16、14、12倍。公司存提水價(jià)預(yù)期，積極對(duì)外承接PPP 進(jìn)行業(yè)務(wù)拓張，高管及控股股東增持彰顯發(fā)展信心（今年5 月23 日控股股東完成增持1.04 億元，均價(jià)6.6 元/股），定增推動(dòng)水廠擴(kuò)容提標(biāo)建設(shè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 水價(jià)調(diào)整時(shí)間進(jìn)度不及預(yù)期；PPP 項(xiàng)目拓張不及預(yù)期；燃?xì)庀掠涡枨蟛贿_(dá)預(yù)期。