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阿里系投資對價(jià)與市價(jià)齊平，彰顯公司價(jià)值和產(chǎn)業(yè)認(rèn)可度。短期解禁擔(dān)憂解除，“公司回購+阿里增持”有望緩解公司年底解禁擔(dān)憂。
    戰(zhàn)略合作，線上線下打通，深度擁抱新零售。分眾有望借助自身強(qiáng)大的廣告渠道優(yōu)勢與阿里巴巴新零售的基礎(chǔ)設(shè)施能力和數(shù)據(jù)科技能力發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，為用戶和商家?guī)砣麦w驗(yàn)和獨(dú)特價(jià)值，實(shí)現(xiàn)線上線下互通的“廣告業(yè)的新零售”。分眾線下龐大的終端均有望被數(shù)字化，從而建立基于數(shù)據(jù)技術(shù)的精準(zhǔn)廣告分發(fā)系統(tǒng)。而新營銷體系的升級，也將助力阿里新零售對商業(yè)領(lǐng)域各個(gè)環(huán)節(jié)繼續(xù)升級和重構(gòu)。
    盈利預(yù)測與評級：信息流廣告、視頻流廣告爆發(fā)式增長導(dǎo)致品牌廣告預(yù)算向線下溢出，線下品牌媒體價(jià)值上升。我們維持公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2018-2020 年公司將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 69.39/82.32/97.20 億元，由于公司進(jìn)行了轉(zhuǎn)增股本，按最新股本 14677.88 百萬股本計(jì)算 EPS 分別為0.47/0.56/0.66 元，對應(yīng) 7 月 18 日收盤價(jià) PE 分別為 21/18/15 倍。維持公司“審慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)；廣告行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；重要廣告主廣告預(yù)算調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；