>> 招商證券-中新賽克（002912）中報超預期，網(wǎng)絡安防加速成長-180719
| 上傳日期： |
2018/7/19 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶，宋興未 |
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事件：公司發(fā)布2018年上半年業(yè)績快報，上半年實現(xiàn)營收2.65億元，同比增長61.37%，歸母凈利潤0.62億元，同比增長73.11%，超出一季報對中報預告40%-90%區(qū)間的中值65%，超出市場預期。
網(wǎng)絡“安防”高景氣，渠道建設強化市場拓展。公司收入的高增長主要系政府網(wǎng)絡可視化設備采購力度的加大及網(wǎng)絡內(nèi)容安全產(chǎn)品海外項目的拉動。作為網(wǎng)絡可視化設備龍頭，公司技術實力一枝獨秀，同時持續(xù)研發(fā)投入夯實產(chǎn)品市場競爭力，上市后更進一步強化國內(nèi)外直銷渠道的建設，“產(chǎn)品”+“渠道”打造更健全的市場拓展能力。賽克的業(yè)務情況可能較難跟蹤，但是我們認為公司的在手合同是高增長的保證之外，預收賬款以及存貨情況等指標均是業(yè)務進展的重要表征。網(wǎng)絡“安防”市場需求穩(wěn)定并不斷增加，公司針對性的投入有望在之后取得更突出的成效。
數(shù)據(jù)流量驅(qū)動，前端向后端大數(shù)據(jù)服務延伸。公司業(yè)務成長空間和數(shù)據(jù)流量正相關，協(xié)議和通信制式的不斷升級持續(xù)驅(qū)動產(chǎn)品的更迭升級?；趯Ｍ釶alantir由政府走向公眾商業(yè)化的成長進階之路的研究，我們看好賽克作為優(yōu)質(zhì)的前端設備企業(yè)向后端通用型大數(shù)據(jù)平臺延伸的能力，以及向多行業(yè)拓展的長期成長性。大數(shù)據(jù)與信息安全并駕齊驅(qū)，網(wǎng)絡主動“安防”型企業(yè)的價值不僅在于信息安全，還在于更為廣闊的大數(shù)據(jù)服務，技術突出的產(chǎn)品型大數(shù)據(jù)公司的價值稀缺。
維持“強烈推薦-A”評級：上調(diào)18-20年EPS為1.90/2.93/4.82元，技術（通信）+需求（信息安全）驅(qū)動下的優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡可視化設備提供商，流量爆發(fā)持續(xù)驅(qū)動公司產(chǎn)品業(yè)務更迭增長，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：市場拓展不達預期；產(chǎn)品技術落后風險。
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