>> 國泰君安-恒華科技(300365)中小盤首次覆蓋報告-能源互聯(lián)網(wǎng)新貴整合產(chǎn)業(yè)資源,發(fā)力云端經(jīng)濟-180724
| 上傳日期： |
2018/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉易 |
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投資要點：
首次覆蓋給予"增持"評級，目標價26.60元。公司從電力信息化軟件提供商向能源互聯(lián)網(wǎng)綜合服務商轉(zhuǎn)型，并借助電改和售電側(cè)放開的契機切入配售電市場。市場對其新地位認識不足，我們認為公司已經(jīng)由產(chǎn)品提供商向平臺型公司邁進，憑借自己打造的云產(chǎn)品業(yè)務線和產(chǎn)業(yè)鏈社區(qū)，公司不僅可以擴大能源信息服務的版圖，還有望成為電力行業(yè)的資源整合者，打造能源互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新藍圖。預計2018-2020年營業(yè)收入分別為11.65、15.74、20.68億元，歸母凈利潤2.68、3.56、4.70億元，對應EPS為0.67、0.89、1.17元。給予目標價26.60元，對應2018年PE40倍，首次覆蓋給予"增持"評級。
轉(zhuǎn)型云服務，切入配售電市場，搭建能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。隨著政策催化和行業(yè)發(fā)展，云服務大潮漸起，公司積極布局，在設計、基建等領域推出云服務產(chǎn)品。在配售電方面，公司抓住新一輪電改和售電側(cè)市場放開的機遇，一方面通過投資參股配售電公司切入配售電市場，另一方面研發(fā)配售電一體化云平臺，為售電公司提供包含投融資、咨詢、配網(wǎng)建設、專業(yè)運營、信息化、增值服務等全方位一體化服務，打造公司新的盈利增長點。
融合電力產(chǎn)業(yè)鏈，打造產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新藍圖。公司在設計、基建、配售電云平臺的基礎上，推出了設計、基建管理、配售電三大專業(yè)社區(qū)。通過產(chǎn)業(yè)鏈社區(qū)來提供行業(yè)資訊，聚合行業(yè)資源，建立供應鏈體系，未來有望建立起電力行業(yè)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)垂直生態(tài)。
催化劑：國家出臺電改新政策、簽訂配網(wǎng)建設大單。
核心風險：互聯(lián)網(wǎng)云服務轉(zhuǎn)型進展不利、配售電業(yè)務擴展緩慢。
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