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上半年公司毛利率37.77%，同比上升3.54%，環(huán)比上升0.45%，主要是新產(chǎn)品占比提升。公司上半年研發(fā)投入達(dá)1.06 億元，同比增長(zhǎng)113%，主要是前沿研發(fā)費(fèi)用及新技術(shù)的研發(fā)投入增加。上半年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為3.55 億元，與凈利潤(rùn)比值為81.4%，公司現(xiàn)金流處于健康水平。
    2. 看好公司天線業(yè)務(wù)在核心客戶份額持續(xù)提升。公司在國(guó)際大客戶平板以及筆電等產(chǎn)品天線份額持續(xù)提升并已成為大客戶主力供應(yīng)商，同時(shí)公司在韓系客戶以及國(guó)內(nèi)一線手機(jī)品牌終端開拓順利，預(yù)計(jì)今年份額持續(xù)提升。另外公司在LCP材料加大投入，在5 層及以下產(chǎn)品持續(xù)突破，后續(xù)有望出貨LCP 連接器。
    3. 以天線為基礎(chǔ)，公司在射頻領(lǐng)域持續(xù)布局，率先受益5G 浪潮。公司持續(xù)在射頻前端器件加大研發(fā)投入，借助中電五十五所技術(shù)水平已在SAW 濾波器領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，當(dāng)前產(chǎn)能規(guī)模不斷提升，并且在國(guó)產(chǎn)核心客戶實(shí)現(xiàn)突破，后續(xù)公司將在濾波器領(lǐng)域持續(xù)投入，預(yù)計(jì)下半年TC-SAW 產(chǎn)品將會(huì)量產(chǎn)，并且公司已經(jīng)掌握BAW 濾波器技術(shù)。5G 商用漸行漸近，對(duì)手機(jī)射頻器件單機(jī)價(jià)值量有望帶來(lái)翻倍以上的提升，信維研發(fā)基因強(qiáng)，我們認(rèn)為除濾波器外，公司將會(huì)持續(xù)突破射頻領(lǐng)域核心器件，率先享受5G 紅利。
    4. 無(wú)線充電趨勢(shì)已來(lái)，百億級(jí)市場(chǎng)空間，今明兩年貢獻(xiàn)巨大業(yè)績(jī)?cè)隽俊Ｎ覀冋J(rèn)為在手機(jī)防水等級(jí)提升以及無(wú)線連接趨勢(shì)下取消充電接口趨勢(shì)明確，并且當(dāng)前無(wú)線充電功率不斷提升可以解決充電慢的問(wèn)題，今明年將迎來(lái)無(wú)線充電爆發(fā)期，預(yù)計(jì)今年搭載無(wú)線充電接收端模組的手機(jī)達(dá)到4.5 億部，按照3 美金單價(jià)計(jì)算市場(chǎng)空間接近百億人民幣。信維當(dāng)前已經(jīng)給三星供應(yīng)無(wú)線充電模組，后續(xù)將在國(guó)際大客戶以及國(guó)內(nèi)一線客戶持續(xù)突破。
    5. 圍繞手機(jī)客戶持續(xù)布局，先后投入聲學(xué)、光學(xué)業(yè)務(wù)。公司加大投資聲學(xué)業(yè)務(wù)，將有利于圍繞射頻、聲學(xué)單體及音射頻一體化服務(wù)的能力。同時(shí)公司布局光學(xué)，成立微納光學(xué)研究所，對(duì)3D 發(fā)射端的DOE、WLO 鏡頭開發(fā)，并對(duì)微型化光電系統(tǒng)集成技術(shù)進(jìn)行研發(fā)投入，預(yù)計(jì)未來(lái)將廣泛應(yīng)用于3D 視覺識(shí)別、智能駕駛、智能安防等領(lǐng)域。 
    6. 投資建議：看好公司多項(xiàng)產(chǎn)品在客戶份額不斷提升以及圍繞5G不斷布局，給予"推薦"評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司18-20年收入為65.5、88.8、112.3億元，歸母凈利潤(rùn)為14.52、19.78、24.69億元，對(duì)應(yīng)估值為24.6X、18X、14.5X。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不景氣，大客戶訂單波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇