>> 國(guó)泰君安-國(guó)科微(300672)廣播電視與智能監(jiān)控芯片主流廠商,提前布局固態(tài)存儲(chǔ)與物聯(lián)網(wǎng)-180726
| 上傳日期： |
2018/7/27 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
王聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司作為國(guó)內(nèi)廣播電視與智能監(jiān)控芯片主流供應(yīng)商，近年逐漸轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)重心，在固態(tài)存儲(chǔ)和物聯(lián)網(wǎng)芯片領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局，主控產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并全面進(jìn)軍消費(fèi)市場(chǎng)，業(yè)績(jī)具有增長(zhǎng)潛力。我們預(yù)計(jì)公司2018-20年EPS為0.67、1.32、1.60元，給予公司2019年47倍PE，目標(biāo)價(jià)62.04元。
公司覆蓋業(yè)務(wù)廣泛，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍具成長(zhǎng)性，新興業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間廣闊。公司擁有廣播電視芯片、智能監(jiān)控芯片、固態(tài)存儲(chǔ)芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片四大產(chǎn)品線(xiàn)，一方面將會(huì)受益于廣播電視、智能監(jiān)控市場(chǎng)高清化、網(wǎng)絡(luò)化升級(jí)趨勢(shì)，另一方面固態(tài)存儲(chǔ)和物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)需求在智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能家居、智能汽車(chē)?yán)瓌?dòng)下不斷提升，為公司相關(guān)芯片細(xì)分業(yè)務(wù)提供增長(zhǎng)空間。
持續(xù)進(jìn)行高強(qiáng)度研發(fā)投入，提前布局固態(tài)存儲(chǔ)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。公司每年研發(fā)支出占營(yíng)收比例高于20%，在維持傳統(tǒng)廣播電視和智能監(jiān)控業(yè)務(wù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，在固態(tài)存儲(chǔ)和物聯(lián)網(wǎng)板塊上傾注大量研發(fā)資源，提前進(jìn)行戰(zhàn)略布局，目前已通過(guò)認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，切入消費(fèi)類(lèi)市場(chǎng)，不斷拓寬產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域，未來(lái)有望在國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向下，在半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中不斷突破。
催化劑：國(guó)內(nèi)廣播電視、智能監(jiān)控市場(chǎng)升級(jí)及固態(tài)存儲(chǔ)、物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片研發(fā)不確定性、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。
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