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其中云南3341 家，增140家；廣西516 家，增1 家；貴州179 家，增5 家；四川614 家，增38 家；山西232 家，增4 家；重慶160 家、上海9 家、天津7 家，三地?cái)?shù)量持平。海南197家，增9 家；河南9 家，增1 家。
    評(píng)論：
    1、中報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。
    公司中報(bào)預(yù)告收入增18%，凈利增35%，業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。18 年Q1 和Q2預(yù)計(jì)單季度凈利增速35%、36%，我們前期判斷公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)趨勢(shì)向上，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)驗(yàn)證了我們的判斷。18H 公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)且凈利增速快于收入增速，我們判斷原因在于多區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，跨區(qū)域整合經(jīng)營(yíng)成效明顯，尤其是川渝市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況大為改善，同時(shí)廣西海南等區(qū)域盈利能力持續(xù)提升。
    2、門店布局持續(xù)擴(kuò)充。
    18H 公司門店凈增198 家，核心區(qū)域云南省凈增140 家，公司在云南擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，開店盈利周期不斷縮短。公司目前門店5264 家，形成以西南市場(chǎng)為核心，華南市場(chǎng)為縱深，華北市場(chǎng)為補(bǔ)充的戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)。截止至7 月30 日，公司籌備待開業(yè)的門店數(shù)是 138 家。公司下半年將結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn)，以自開新店為主，兼顧并購(gòu)老店的策略完成門店發(fā)展目標(biāo)。
    3、維持判斷公司業(yè)績(jī)?cè)鏊仝厔?shì)向上。
    原因：（1）直營(yíng)門店規(guī)模國(guó)內(nèi)第一，現(xiàn)已超5000 家門店，整合到位后規(guī)模效應(yīng)將逐步體現(xiàn)。（2）以四川為代表的省外市場(chǎng)逐步發(fā)力提供較大業(yè)績(jī)彈性。（3）核心云南區(qū)域仍有約千家門店擴(kuò)張空間，優(yōu)勢(shì)突出，可確保穩(wěn)健增長(zhǎng)。（4）小規(guī)模納稅人政策執(zhí)行增厚業(yè)績(jī)以及定增到位后財(cái)務(wù)壓力減輕。
    4、維持強(qiáng)烈推薦：維持預(yù)測(cè)18 年凈利5.37 億，增27%（扣非凈利增速約30%），EPS 0.95 元，對(duì)應(yīng)18 年P(guān)E 33 倍，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)明確，戰(zhàn)略區(qū)域川渝市場(chǎng)度過艱難期，后續(xù)有望逐步釋放業(yè)績(jī)，我們期待公司云南模式在外省成功復(fù)制。維持強(qiáng)烈推薦。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，省外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)不達(dá)預(yù)期。