>> 華鑫證券-千方科技（002373）中報業(yè)績增厚，智慧交通安防共發(fā)展-180801
| 上傳日期： |
2018/8/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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推薦 |
作者： |
徐鵬 |
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公司2018Q2實現(xiàn)凈利潤1.85億元,同比增長99.03%,環(huán)比增長83.17%。公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼主要得益于：1）交智科技業(yè)績合并調整影響。交智科技于2018年3月與公司完成資產(chǎn)交割，故公司2018年上半年業(yè)績已經(jīng)包含交智科技上半年需并表的凈利潤。其中2018年4月前按照38%股權計算歸屬于上市股東的凈利潤，之后按照95.32%的股權計算凈利潤。2）公司踐行的“一體兩翼”戰(zhàn)略得到良好的發(fā)展。
. 政智慧交通智慧安防強強聯(lián)合，協(xié)同效應助力公司更上一層樓。1）智能安防市場空間巨大，國內(nèi)市場滲透率有望攀升。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預計，到2022年全球安防行業(yè)市場規(guī)模將達到3526億美元。同時相比美國每千人擁有96臺監(jiān)控攝像頭，國內(nèi)僅為40多臺/千人，我國攝像頭滲透率仍有50%的提升空間。2）在手訂單充裕。公司“雪亮工程”和“平安城市”在手訂單已達到5億元，雪亮工程是公共安全性的剛性投入，地方財政去杠桿對雪亮工程總體影響不大。3)宇視科技加入完成智能安防布局。據(jù)IHS最新排名，宇視科技是全球第六大，國內(nèi)第三大安防監(jiān)控廠商，宇視科技的加入完成了公司在智慧安防方面的布局，也讓公司的交通業(yè)務與安防業(yè)務形成了良性的協(xié)同效應。智慧交通提供給智慧安防合理的落地場景，身處巨大的市場，宇視有望借助公司資本更快發(fā)展。智慧交通需要監(jiān)控來進行人員、車輛的識別和監(jiān)控以及交通信息的及時采集和分析，以便更智能的控制交通狀況。兩者強強結合，有望使得公司業(yè)務發(fā)展更進一步。
. 看好智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展，公司加大V2X技術投入。近年來智能交通系統(tǒng)的開發(fā)主要集中在智能公路交通系統(tǒng)領域即車聯(lián)網(wǎng)。其中V2X技術借助車-車，車與路測基礎設施、車與路人之間的無線通信，能實時感知車輛周邊狀況并及時預警，成為當前世界各國解決道路安全問題的一個研究熱點。根據(jù)美國交通部提供的數(shù)據(jù)，V2X技術可幫助預防80%各類交通事故的發(fā)生。在智慧交通領域，千方擁有多年的積累。在無人駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)汽車的發(fā)展過程中，公司將從交通管控、交通管理組織去切入整個產(chǎn)業(yè)，與產(chǎn)業(yè)共同成長。同時公司也是國家車聯(lián)網(wǎng)標準組的成員，處于國內(nèi)自動駕駛和智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)和技術前沿。隨著智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展，公司亦將加大投入引領行業(yè)發(fā)展。
盈利預測：我們看好千方科技"一體兩翼"的戰(zhàn)略布局，看好智慧交通和智慧安防之間的協(xié)同作用。預計公司2018-2020年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為5.47、7.34和9.16億元，對應EPS分別為0.37、0.50和0.62元，現(xiàn)價對應2018-2020年PE分別為34.6、25.8和20.7倍。我們首次給予"推薦"評級。
風險提示：宇視海外拓展不及預期；去杠桿條件下，政府預算投入不足；智能交通智慧安防競爭加劇的風險。
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