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從2016年下半年開始，隨著國(guó)家煤炭行業(yè)供給側(cè)改革不斷深化，以及國(guó)家對(duì)安全生產(chǎn)與環(huán)境保護(hù)的日益重視，導(dǎo)致對(duì)煤炭企業(yè)的整治力度進(jìn)一步加大，促進(jìn)了煤炭供需再平衡，從而對(duì)煤炭?jī)r(jià)格回暖提供了強(qiáng)有力的支撐。目前國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資意愿增強(qiáng)，此外欠款清繳進(jìn)度加快，鄭煤機(jī)從去年四季度開始液壓支架、刮板運(yùn)輸機(jī)等煤炭機(jī)械訂單持續(xù)增加，往年應(yīng)收款亦加速收回，壞賬處理逐步出清。在凈利了煤炭“黃金十年”的快速擴(kuò)張之后，煤機(jī)設(shè)備迎來了一輪設(shè)備更新高峰期，隨著煤炭企業(yè)盈利上升，設(shè)備需求增長(zhǎng)，公司將持續(xù)受益。
    2016年收購(gòu)亞新科，公司切入核心汽車零配件市場(chǎng)。2016年公司以22億元對(duì)價(jià)收購(gòu)亞新科集團(tuán)六家子公司全部或部分股權(quán)，2017年3月完成資產(chǎn)交割，公司正式切入高端汽車零配件市場(chǎng)。亞新科盈利狀況良好，2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.70億元，收益于近兩年重卡需求量回暖，亞新科2017年有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2億元。隨著公司對(duì)亞新科的一系列整合，未來三年有望保持年均20%以上的增速。
    2017年末公司收購(gòu)德國(guó)博世集團(tuán)汽車電機(jī)子公司，汽配板塊再下一城。本次收購(gòu)資產(chǎn)包括高端汽車啟停電機(jī)和發(fā)電機(jī)，博世汽車電機(jī)業(yè)務(wù)屬全球領(lǐng)先，目前市占率接近20%，本次收購(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)公司在汽車零配件市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    我們預(yù)計(jì)公司2018年-2020年凈利潤(rùn)分別為7.25億元、8.98億元、11.82億元，對(duì)應(yīng)PE分別為14X、11X、9X，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格7.5元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    博世電機(jī)運(yùn)營(yíng)失敗風(fēng)險(xiǎn)；煤炭行業(yè)衰退風(fēng)險(xiǎn)；汽車行業(yè)發(fā)展衰減風(fēng)險(xiǎn)；其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等