>> 興業(yè)證券-陽光電源(300274)逆變器+電站雙驅(qū)動，業(yè)績增長符合預期-180815
| 上傳日期： |
2018/8/16 |
大小： |
886KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
|
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
蘇晨 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
上半年國內(nèi)需求較好，行業(yè)裝機24GW，公司逆變器出貨8GW，平均售價保持平穩(wěn)。海外發(fā)達國家進入第二輪逆變器需求周期，新興市場需求日益旺盛。
EPC 及自持電站業(yè)務穩(wěn)?。?018 年上半年公司電站并網(wǎng)937MW，其中，自持運營121MW。系統(tǒng)集成業(yè)務實現(xiàn)18 億收入，預計300MW 項目確認收入。在EPC 領域項目儲備優(yōu)質(zhì)，專注于受政策免疫的領跑及扶貧項目，保障電站系統(tǒng)集成板塊將穩(wěn)定發(fā)展。實現(xiàn)發(fā)電收入1.57 億元，同比增長2.65 倍，預計當前發(fā)電規(guī)模在300-400MW，持續(xù)貢獻業(yè)績。
儲能業(yè)務爆發(fā)在即：2018 年上半年公司儲能業(yè)務收入同比增長428.17%至1.19 億元。與SDI 強強聯(lián)手，持續(xù)拓展海外市場，儲能業(yè)務有望保持高增長，成為公司新晉業(yè)績增長點。
盈利預測：我們調(diào)整了盈利預測，預計公司2018-2020 年EPS 分別為0.74 元、0.9 元、1.1 元，對應（8 月15 日股價）PE 分別為9.5 倍、7.8 倍、6.4 倍，維持審慎增持評級。
風險提示：逆變器出貨不及預期；光伏電站裝機不及預期；海外市場拓展不及預期；產(chǎn)品價格因供需失衡大幅下滑的風險等
|
|
