>> 中信建投-平安銀行（000001）息差環(huán)比企穩(wěn)回升，零售貢獻業(yè)內第一-180816
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2018/8/16 |
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作者： |
楊榮 |
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上半年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤133.72億元，同比增長6.5%，二季度單季同比增6.89%，較一季度小幅提高0.76 個百分點；實現(xiàn)營收572.41 億元，同比增長5.9%，二季度單季同比增10.83%，較一季度大幅提高9.69 個百分點。其中，利息凈收入同比增長0.2%，非息收入同比增長18.54%。
（2）盈利能力下降。公司年化加權平均ROE 為12.36%，同口徑下較去年下降20 個BP；EPS 為0.73 元/股，BVPS 為12.13元/股。
二、利息凈收入重回正增長，二季度息已經(jīng)企穩(wěn)回升
（1）上半年實現(xiàn)利息凈收入374.36 億元，同比增長0.2%，重新回到正增長。但占比只有65.4%，較去年全年下降4.56 個百分點。
（2）凈息差企穩(wěn)回升。上半年年化凈息差為2.26%，同口徑小較去年同期下降19 個BP。從趨勢上看，二季度凈息差已經(jīng)在企穩(wěn)回升，上半年年化NIM 要比一季度年化NIM 高1 個BP。在資產(chǎn)端，公司綜合收益率比去年全年高20 個BP，其中貸款收益率提高19 個BP；但在負債端，綜合成本來率較去年全年高34個BP，提高幅度大于資產(chǎn)端，這是上半年NIM 比去年末低的主要原因。其中，存款成本高出去年37 個BP，同業(yè)負債成本高出16 個BP，同業(yè)存單成本高出13 個BP。
三、銀行卡業(yè)務大幅增長拉動非息收入增長
（1）上半年實現(xiàn)非息收入合計198.05 億元，同比增18.54%，主要來源于中間業(yè)務收入的大幅增長。
（2）實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入達179.39 億元，同比增13.9%，主要來自銀行卡業(yè)務手續(xù)費收入的持續(xù)增加，這部分業(yè)務上半年創(chuàng)收137.66 億元，同比增速達80.1%。除此之外，代理及委托手續(xù)費、結算手續(xù)費均有一定程度的增長，但咨詢顧問、資產(chǎn)托管以及賬戶管理等業(yè)務收入均同比下降。
（3）其他非息收入達18.66 億元，同比增幅94.4%，主要是債券等金融資產(chǎn)的投資收益和公允價值變動收益增加。
四、不良率環(huán)比持平，但潛在不良在加速暴露
（1）不良率下降2個BP。截至二季度末，公司不良貸款余額達309.92億元，不良率為1.68%，與一季度持平，但比去年末低2個BP。在結構上，零售貸款的不良率為1.05%，較去年末下降13個BP，而對公貸款的不良率為2.42%，較去年末高20個BP。公司零售貸款占比的持續(xù)提升對其整體資產(chǎn)質量的改善是顯而易見的。
（2）關注類貸款占比下降29個BP。截至二季度末，公司關注類貸款占比為3.41%，較去年末下降29個BP，較一季末也要低9個BP。
（3）逾期90天以上貸款占比下降35個BP。截至二季度末，公司逾期90天以上貸款達385.18億元，占比達2.08%，較去年末繼續(xù)下降35個BP。結合關注類貸款占比的變化，我們認為公司潛在不良在加速暴露。此外，從逾期90天以上貸款比不良貸款的"剪刀差"來看，二季度末為124%，比去年末要下降19個百分點，意味著未來不良確認的壓力較之前也有明顯的降低。
（4）撥備充足性明顯提高。截至二季度末，公司撥備覆蓋率為175.81%，較去年末和一季度末分別提高24.73和3.16個百分點；撥貸比為2.95%，較去年末和一季末分別提高38和5個BP。
五、零售貢獻繼續(xù)提升，零售貸款首次超過對公
（1）上半年，零售金融業(yè)務占總營收的51.2%，較去年末提高7.06%，零售業(yè)務的營收貢獻首次超過對公業(yè)務；此外，上半年零售業(yè)務的稅前利潤貢獻也達到了67.9%，較去年同期高3.4個百分點，也高出去年全年0.7個百分點。
（2）上半年，公司零售貸款余額達9989.26億元，較去年末增長17.7%，占比達54%，較去年末提高4.2個百分點，而對公貸款較去年末減少0.60%，占比也首次低于零售貸款；在負債端，零售存款較去年末增長19.0%，而對公存款僅增0.80%。
（3）上半年，公司加大了信用卡業(yè)務的發(fā)展，累計新增發(fā)卡917.98億元，同比增長81.2%（去年全年為80%）。二季度末信用卡貸款余額達2857.33億元，較上年末增長27%，占全部貸款的比重達20.9%，較去年末提高3.1個百分點（去年全年提高了5.55個百分點）。二季末信用卡不良率為1.19%，僅比去年末高1個BP，保持相對穩(wěn)定。預計2018年公司信用卡業(yè)務增速有望保持。
（4）此外，公司的新一貸消費類貸款、汽車貸款以及按揭貸款均有不同的程度的增長。其中，新一貸與汽車貸新發(fā)放貸款分別同比增長15.98%、52.7%，而按揭貸款余額較上年末增長12.3%。
在風控上，二季度末新一貸不良率為0.77%，較去年末提高了12個BP；汽車貸款不良率
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