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    投資要點：
    投資建議：由于公司中報業(yè)績超預期，上調(diào)公司 2018-19EPS 預測至1.58、1.93 元（前次預測 1.53、1.86 元），參考可比公司給予公司 34倍估值，維持目標價 54 元，增持，重點推薦。
    收入符合預期，業(yè)績超市場預期。2018H1 公司實現(xiàn)收入、歸母凈利20.9、3.2 億元，同比增 13%、33%，其中 Q2 公司收入、歸母凈利11.2、1.6 億元，同比增 15%、34%。
    門店擴張恢復正常速度，盈利能力延續(xù)高位運行。Q2 末公司門店數(shù)量達 9459 家，較 2017 年末提升 406 家?？紤]到公司 Q1 調(diào)整門店布局、門店數(shù)量增速放緩，預計 Q2 門店數(shù)量增加有望達 250 家以上，門店擴張恢復正常速度。單店收入保持相對平穩(wěn)，2018H1 單店收入22 萬元，同比增 3%。Q2 毛利率達 36%，環(huán)比 Q1 提 升 2pct，預計主因部分原材料（如鴨脖等）價格平穩(wěn)、輔料價格有所下降，成本端壓力有所減輕。費用端公司繼續(xù)控制廣告費用等支出，Q2 銷售費用率達 9%，雖較 Q1 環(huán)比提升 2pct，但較 2017Q2 同比下降 5pct。毛利率提升疊加費用率下降，Q2 公司凈利率同比提升 2pct 至 15%。
    收入高增長蓄勢待發(fā)，盈利能力有望保持較高水平。公司 Q2 門店擴張恢復正常速度，疊加當前公司主攻區(qū)域之一的三四線城市競爭相對緩和、外賣渠道加速進入，公司未來收入增速恢復至 15%以上區(qū)間問題不大。公司延續(xù)通過低價采購原材料、以庫存平滑成本壓力策略，疊加部分輔料價格有望下降，預計未來毛利率將保持高位運行。費用端預計公司未來仍將控制費用支出，盈利能力有望保持較高水平。
    風險提示：食品安全發(fā)生的風險，行業(yè)競爭加劇的風險。