>> 信達(dá)證券-恒華科技（300365）配售電板塊表現(xiàn)亮眼，云服務(wù)產(chǎn)品持續(xù)上線-180820
| 上傳日期： |
2018/8/20 |
大小： |
544KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
邊鐵城，蔡靖 |
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二季度公司維持了一季度的業(yè)績快速增長趨勢，上半年整體營收保持了60%左右增速。電網(wǎng)設(shè)計版塊、基建管理版塊、配售電版塊三大業(yè)務(wù)體系運行良好，其中配售電業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)營收2.01 億元，同比大幅增長305.70%，電網(wǎng)設(shè)計板塊實現(xiàn)營收1.43 億元，同比增長41.66%，保持了一直以來的穩(wěn)健增長態(tài)勢。此外，交通、水利行業(yè)的業(yè)務(wù)拓展實現(xiàn)營收1588.3 萬元，雖絕對數(shù)量不多，但同比增速達(dá)到141.26%。公司目前在手訂單充足，8 月份剛中標(biāo)興義市2018 年第一批城網(wǎng)改造EPC 項目，公司中標(biāo)價為1.8 億元，將成為公司下半年業(yè)績的有力支撐。
升級產(chǎn)品持續(xù)上線，線上線下逐步打通。根據(jù)公司此前的經(jīng)營規(guī)劃，多項新產(chǎn)品及升級產(chǎn)品于上半年陸續(xù)推出。在專業(yè)社區(qū)建設(shè)方面，公司與中電聯(lián)合作建立的專業(yè)社區(qū)E 智聯(lián)于6 月份上線試運營；基建管理社區(qū)整合到已上線的“電+”平臺。在SaaS 產(chǎn)品發(fā)布方面，設(shè)計板塊的“在線設(shè)計院”SaaS 產(chǎn)品已于5 月份上線試運營，基建管理板塊的智慧工地SaaS 產(chǎn)品已于6 月份上線試運營，配售電業(yè)務(wù)板塊對已上線產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)完善，智能運維調(diào)度管理平臺、能效分析平臺已于7 月份上線試運營。在不斷完善的線上云服務(wù)產(chǎn)品體系的基礎(chǔ)上，線上線下的全方位服務(wù)模式正在形成。線上的高效信息化服務(wù)平臺有助于吸引用戶，線下則結(jié)合公司自有的服務(wù)體系和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供應(yīng)商資源為客戶提供延伸出來的線下服務(wù)。
盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計2018~2020 年公司營業(yè)收入分別為12.06、16.72、21.55 億元，歸屬于母公司凈利潤分別為2.74、3.81、4.94 億元，按最新股本4.02 億股計算每股收益分別為0.68、0.95、1.23 元，最新股價對應(yīng)PE 分別為31、22、17 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險因素：電改不及預(yù)期風(fēng)險；云平臺建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險；電網(wǎng)投資建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險；應(yīng)收賬款過高風(fēng)險。
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