久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評(píng)：
    1.公司18 年年上半年收入與凈利增速符合預(yù)期。公司上半年收入以及凈利潤增速與此前公布的業(yè)績快報(bào)相符，符合市場(chǎng)預(yù)期。公司二季度單季度收入34.15 億元，同比增速-14.93%，環(huán)比增速101.8%，歸母凈利潤單季度6.54 億元，同比-14.24%，環(huán)比增速79.7%，單季度扣非凈利6.09 億元，同比-24.27%，環(huán)比增速244%。公司扣非凈利增速低于歸母凈利增速主要是由于報(bào)告期內(nèi)公司部分處置了明信測(cè)試及prima 公司的股權(quán)，對(duì)歸屬于上市公司股東的凈利潤影響約1.84 億元。公司上半年毛利率為39.45%，環(huán)比下降1.13pct，同比下降3.65pct，由于美元在二季度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，公司上半年產(chǎn)生匯兌收益4300 萬元，去年同期為匯兌損失2000 萬元。
    2.各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，單一客戶依賴降低。激光及自動(dòng)化配套設(shè)備領(lǐng)域：公司消費(fèi)電子大客戶業(yè)務(wù)報(bào)告期實(shí)現(xiàn)收入約11億元，同比下降約57%，除消費(fèi)類電子業(yè)務(wù)的其它小功率激光及自動(dòng)化配套設(shè)備業(yè)務(wù)同比實(shí)現(xiàn)約40%增長。其中，顯視面板行業(yè)取得訂單約5.5 億元，實(shí)現(xiàn)收入約2.94 億元，新能源電池裝備行業(yè)取得訂單約6.4 億元，實(shí)現(xiàn)收入約3.18 億元，大客戶拓展進(jìn)展順利，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。大功率激光業(yè)務(wù)取得訂單約15 億元，實(shí)現(xiàn)收入11.95 億元，同比增長26.14%。PCB 設(shè)備取得訂單約13 億元，實(shí)現(xiàn)收入6.76 億元，同比增長77.50%，多款設(shè)備順利通過大客戶測(cè)試，成為業(yè)務(wù)增長新動(dòng)力。
    3.多行業(yè)專用設(shè)備持續(xù)增長。1）大功率設(shè)備是國之重器，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為通快等歐美公司，國產(chǎn)替代空間巨大；2）新能源設(shè)備長期受益于新能源汽車快速增長，大族以激光焊接為主切入，基本實(shí)現(xiàn)閉環(huán)；3）PCB 景氣度較高，下游PCB 及FPC 廠商不斷擴(kuò)產(chǎn)，需求強(qiáng)勁；大族是全球提供PCB 設(shè)備品類最全廠商；4）全球70%面板新增投資投在中國，大族是面板制造激光設(shè)備主要供應(yīng)商，已實(shí)現(xiàn)規(guī)模出貨；5）LED 擴(kuò)產(chǎn)和半導(dǎo)體建廠高峰；6）智能手機(jī)和其他智能硬件外觀及性能不斷提升，國產(chǎn)機(jī)高端機(jī)占比提升，對(duì)精密加工要求越來越高。大族設(shè)備已經(jīng)過蘋果產(chǎn)線驗(yàn)證，向下切入高端國產(chǎn)機(jī)及精密零部件產(chǎn)線是大趨勢(shì)，IT 業(yè)務(wù)有望在持平基礎(chǔ)上穩(wěn)健增長。
    3、展望18Q3 凈利增長0~30%區(qū)間符合預(yù)期。公司展望18Q3業(yè)績0~30%增長，中值15%增長對(duì)應(yīng)Q3 單季業(yè)績7.06 億，環(huán)比增速8%，同比增速20%。我們認(rèn)為18H2消費(fèi)電子訂單會(huì)高于去年同期，全年雖然有所下降，但預(yù)計(jì)總量在30億以上，同時(shí)下半年也是行業(yè)專用設(shè)備旺季，綜合來看，我們判斷公司業(yè)績前低后高。 
    4、投資建議：激光行業(yè)高景氣，公司立足于中國制造業(yè)升級(jí)巨大需求。國內(nèi)方面領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)勢(shì)巨大，國際上長線對(duì)標(biāo)德國通快路線清晰，成為全球第一指日可待。我們調(diào)整公司18-20年凈利分別為21.59，26.15和33.06億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22/18/15倍，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。 
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不景氣，大客戶訂單波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇