>> 中信建投-航天電器（002025）訂單增長(zhǎng)毛利提升，全年業(yè)績(jī)有望保持較高增速-180821
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2018/8/21 |
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黎韜揚(yáng) |
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根據(jù)公司年初的《2018 年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案的議案》，公司全年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30 億，上半年僅完成了計(jì)劃值的39%，分業(yè)務(wù)看，公司電機(jī)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，連接器、繼電器業(yè)務(wù)同比下滑近20%，主要是受母公司一季度產(chǎn)能限制，預(yù)計(jì)在母公司解決產(chǎn)能問(wèn)題后，下半年公司有望實(shí)現(xiàn)訂單、產(chǎn)能、營(yíng)業(yè)收入的同步增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)前三季度利潤(rùn)增速在5%~20%，進(jìn)一步出現(xiàn)環(huán)比改善。
公司成本控制效果顯著，毛利率上升顯著。公司持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、成本控制，材料物資采購(gòu)成本下降幅度達(dá)成公司預(yù)期目標(biāo)；另外，部分子公司營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，公司電機(jī)、連接器、繼電器三大板塊毛利率分別上升6.04%、4.51%、3.23%。自2017 年開(kāi)始，公司凈利潤(rùn)增速開(kāi)始大于營(yíng)收增速，預(yù)計(jì)在公司產(chǎn)能利用率不斷提升、規(guī)模效應(yīng)不斷顯現(xiàn)的條件下，公司凈利潤(rùn)增速有望持續(xù)大于營(yíng)收增速。
聚焦高端電子元器件，持續(xù)研發(fā)投入保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)
公司重視技術(shù)創(chuàng)新能力建設(shè)和新產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)，每年研發(fā)投入穩(wěn)居營(yíng)收的8%以上。公司近三年新產(chǎn)品占營(yíng)收的比例均高于30%，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力。
報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大光電、高速及互聯(lián)一體化、新能源汽車用連接器和精密微特電機(jī)新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)投入，多項(xiàng)新技術(shù)研發(fā)取得突破，光電“單多模轉(zhuǎn)換器”、LRM“跨騎式”高速光電混裝連接器等新產(chǎn)品研制成功，為公司后續(xù)發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力。
連接器軍民空間廣闊，智能制造提升公司競(jìng)爭(zhēng)力
受益于國(guó)防信息化建設(shè)快速發(fā)展，公司軍用連接器等產(chǎn)品需求增速有望持續(xù)高于軍工行業(yè)平均增速，未來(lái)或?qū)⒕S持快速增長(zhǎng)；通信、新能源汽車等高端民用需求有望成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司在通信領(lǐng)域已經(jīng)深耕多年，與華為、中興等通信巨頭有良好的合作關(guān)系，正在積極布局 5G 通信領(lǐng)域。新能源汽車快速發(fā)展帶來(lái)較大的連接器需求，預(yù)計(jì) 2020 年新能源汽車連接器市場(chǎng)空間將超過(guò) 80 億元，公司目前已為部分新能源汽車廠商小批量提供連接器。
公司與西門子攜手打造航天電器智能制造項(xiàng)目，滿足“多品種、小批量、定制化”需求，提升了生產(chǎn)效率與對(duì)客戶需求的響應(yīng)速度，進(jìn)而提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。2012 年以來(lái)，航天電器通過(guò)智能制造提升，生產(chǎn)線的員工人數(shù)下降 53.3%，人均月產(chǎn)量從 3.3 萬(wàn)件提升至 10.7 萬(wàn)件，合件的整體合格率也由 80%提升至 95%以上，裝配效率在現(xiàn)有基礎(chǔ)上提升了 200%。
微特電機(jī)業(yè)務(wù)技術(shù)領(lǐng)先，業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)
控股子公司貴州林泉是集研制、規(guī)模化生產(chǎn)為一體的高科技企業(yè)，是國(guó)家科技部批準(zhǔn)的“國(guó)家精密微特電機(jī)工程技術(shù)研究中心”、 航天“微特電機(jī)專業(yè)技術(shù)中心”、“微特電機(jī)檢測(cè)中心”及“國(guó)防科技工業(yè)企業(yè)技術(shù)中心”，近年來(lái)營(yíng)收保持了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
貴州林泉的微特電機(jī)主要定位在高端，涉足微特電機(jī)、二次電源、伺服控制、遙測(cè)通信四大專業(yè)領(lǐng)域，下游覆蓋各大軍工集團(tuán)，部分產(chǎn)品技術(shù)位于國(guó)際前列。在軍改影響逐漸消退，軍工行業(yè)逐步回暖的環(huán)境下，貴州林泉全年業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)。
光通信器件民用空間廣闊，軍用亟待拓展
控股子公司江蘇奧雷光電有限公司是國(guó)內(nèi)光電器件產(chǎn)品的主要生產(chǎn)企業(yè)之一，主營(yíng)產(chǎn)品有光收發(fā)模塊、耦合器件、蝶形封裝、同軸封裝、產(chǎn)品方案五大類。公司產(chǎn)品以工業(yè)級(jí)產(chǎn)品聞名，在視頻監(jiān)控、工業(yè)電力等領(lǐng)域具有較高影響力，未來(lái)有望開(kāi)拓市場(chǎng)空間更大的電信、數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)。
公司積極開(kāi)拓光通信器件在軍品方面的應(yīng)用，目前軍工線建線工作已經(jīng)完成，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)。在航天科工集團(tuán)的大力支持下，公司產(chǎn)品有望先從集團(tuán)內(nèi)部推廣打開(kāi)突破口，創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
航天十院唯一上市平臺(tái)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入值得期待
航天電器的控股股東為中國(guó)航天科工集團(tuán)第十研究院，其前身為地空導(dǎo)彈武器系統(tǒng)科研生產(chǎn)基地“〇六一基地”，先后承擔(dān)多型航天產(chǎn)品的研制生產(chǎn)任務(wù)，并交付部隊(duì)，目前正在發(fā)展成為綜合能力較強(qiáng)的大型軍民融合企業(yè)集團(tuán)。在軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略要求下，航天十院發(fā)揮航天軍工技術(shù)優(yōu)勢(shì)，做強(qiáng)做優(yōu)民用產(chǎn)業(yè)，形成了裝備制造業(yè)、電子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)三大板塊，民用產(chǎn)業(yè)收入占十院總收入的 61%。
航天十院資產(chǎn)證券化率較低，后續(xù)資本運(yùn)作可期。航天電器是航天十院旗下唯一的上市公司，營(yíng)收僅為航天十院的 20%左右，利潤(rùn)總額為航天十院的 40%左右。航天十院資產(chǎn)證券化率仍有待提升，未來(lái)有望將部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
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