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銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率均有小幅下降，其中銷售費(fèi)用率為5.54%，同比小幅下降0.71個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率為61.22%，同比下降1.72 個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為1.91 億，去年同期為1820 萬(wàn)，現(xiàn)金流情況有明顯提升。杰發(fā)科技上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.80 億，同比增長(zhǎng)23.89%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1 億元，同比增長(zhǎng)44.51%。公司預(yù)計(jì)2018 年1-9 月歸母凈利潤(rùn)為1.74 億~2.22 億，變動(dòng)區(qū)間為10%~40%。
    . 創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)產(chǎn)品迭代，芯片業(yè)務(wù)關(guān)注新產(chǎn)品推進(jìn)情況
    報(bào)告期車(chē)聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛等創(chuàng)新業(yè)務(wù)繼續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)力度，各條主要產(chǎn)品線和技術(shù)平臺(tái)持續(xù)產(chǎn)品迭代，并加強(qiáng)與相關(guān)廠商合作。杰發(fā)科技營(yíng)收、利潤(rùn)同比增長(zhǎng)穩(wěn)??；IVI 產(chǎn)品在鞏固國(guó)內(nèi)后裝市場(chǎng)占有率的基礎(chǔ)上，前裝市場(chǎng)份額繼續(xù)增長(zhǎng)，但受行業(yè)環(huán)境及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，產(chǎn)品出貨價(jià)格面臨一定壓力；MCU(BCM)車(chē)身控制芯片、TPMS 胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)芯片等汽車(chē)電子芯片產(chǎn)品研發(fā)工作快速推進(jìn)，我們繼續(xù)看好杰發(fā)在車(chē)載芯片領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì)，多款新領(lǐng)域芯片有望在明年有更多數(shù)據(jù)體現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2018 年EPS為0.26 元/股，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算未來(lái)三年P(guān)E 分別為 75、59、43 倍。 公司目前基本完成了從地圖到智能汽車(chē)較全面的布局，在相關(guān)技術(shù)、產(chǎn)品持續(xù)加大研發(fā)投入，看好公司中長(zhǎng)期價(jià)值，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    . 風(fēng)險(xiǎn)提示
    杰發(fā)科技整合不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；地圖為主原有業(yè)務(wù)新布局利潤(rùn)落地未必很快;估值當(dāng)前無(wú)明顯優(yōu)勢(shì);杰發(fā)科技業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。