>> 方正證券-立訊精密（002475）建設精密制造平臺企業(yè)，致力于多領域可持續(xù)發(fā)展-180820
| 上傳日期： |
2018/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
段迎晟，蘭飛 |
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專注消費電子解決方案，提供多元化產(chǎn)品系列
公司以消費電子為核心，發(fā)展多元化業(yè)務：1. 公司提前布局Type-C 領域，現(xiàn)Type-C 已步入高速滲透階段，公司Type-C業(yè)務將迎來快速增長，進一步奠定公司全球連接器行業(yè)龍頭地位。2. 消費電子產(chǎn)品防水和靈活需求的逐漸提高，使無線充電成為新趨勢，公司跟隨大客戶提早進入無線充電領域，先發(fā)優(yōu)勢獲得更多行業(yè)紅利。3. 在大客戶引領下及5G 商用腳步加快，LCP 天線逐漸普及，迎來天線產(chǎn)品量價齊升，行業(yè)需求爆發(fā)。公司在大客戶供應鏈中份額可觀，天線業(yè)務將帶來業(yè)績增長。4. 線性馬達震感功耗優(yōu)勢明顯，在智能手機與可穿戴設備等領域空間潛力巨大，公司成功切入大客戶供應鏈，有望成為公司新增長點。5. 聲學元件性能升級價值量大幅增長，AirPods 銷量持續(xù)走高，聲學業(yè)務兩大推進器助力公司業(yè)績顯著提高。
汽車電子與通訊行業(yè)拓展新成長空間，有望實現(xiàn)長期增長
新能源汽車勢頭強盛，汽車電子市場空間潛力巨大。公司專注汽車線束和連接器業(yè)務的同時，積極布局汽車電器和結構件領域，形成一體化汽車電子行業(yè)解決方案，帶來持續(xù)性貢獻。光電產(chǎn)品隨5G 商用逐漸成熟開始發(fā)力，公司高速連接產(chǎn)品覆蓋企業(yè)級設備，有望提供長期業(yè)績增長動力。
投資評級與估值：預計公司2018、2019、2020 年營業(yè)總收入分別為331.34 億元、418.50 億元、488.08 億元，凈利潤分別為23.37億元、32.46 億元、39.37 億元，EPS 分別為0.74 元、1.02 元、1.24 元，對應PE 分別為29 倍、21 倍、17 倍，維持強烈推薦評級。
風險提示：智能機需求增速放緩，大客戶技術方案變更
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